Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
18
RozdziałI.Podstawoweproblemyizałożeniaanalizyfundamentalnej
sięzwycenąrynkową30.Analizęfundamentalnąniejednokrotniedefiniu-
jesięzatemjakoprocesposzukiwaniawartościwewnętrznej,polegający
nabadaniuwszystkichczynników,którewistotnysposóbmogąwpływać
naprzyszłedochodyidywidendyspółek31.
Bardziejobszerna-częstotakżebardziejprzydatna-stajesięnietyle
analizarelacjiwartościwewnętrznejakcjidojejwartościrynkowej,lecz
powiązaniewynikówanalizyfundamentalnejzrezultatamianalizy
technicznej(zob.rys.1).Mającdodyspozycjitedwiemetodyprognozo-
waniaprzyszłychruchówcenowych,inwestorzysąwstanienietylkoana-
lizowaćwujęciudługoterminowymwskaźnikifundamentalneiwyceny
(wyznaczanenapodstawiesprawozdańfinansowychgenerowanychprzez
spółki),lecztakżedawaćkrótkookresowesygnałydotyczącekupnaakcji,
jejsprzedażybądźbrakudziałania.Zasadnośćjednoczesnegostosowania
wspomnianychmetodwynikarównieżzfaktu,iżspółkistarająsięprezen-
towaćjaknajlepszewynikifinansowe,będąceprzedmiotemanalizyfun-
damentalnej,zaśinwestorpowinienbraćpoduwagęnietylkowielkości
księgowe,lecztakżesytuacjęrynkową,którąobejmujeanalizatechniczna.
Analizatechnicznajestbadaniemzachowańrynkuwzakresiecen
iwolumenu,głównieprzyużyciuwykresów,którychcelemjestprzewi-
dywanieprzyszłychtrendówcenowych.Wszerszymujęciuanalizatech-
nicznatometodastudiowaniawykresówprzedstawiającychzmianykur-
suakcjiiwolumenuakcjiwczasie.Napodstawietychdwóchwielkości
budujesięwskaźnikigiełdowegenerująceokreślonesygnały32.
Chcącporównaćanalizęfundamentalnązanalizątechniczną,warto
zwrócićuwagęnakilkaróżnic:
•analizafundamentalnabadaprzyczynyzmiancendanegowalo-
ruistarasięwyjaśnić,dlaczegorynekzachowujesięwokreślony
sposób,zaśanalizatechnicznapomijajakąkolwiekprzyczynowość
(wystarczającajestznajomośćskutkówokreślonychdziałań),
•analizętechnicznącharakteryzujepodejścieempiryczne(szereg
metodstatystycznychiekonometrycznych),zaśpodejścieanalizy
fundamentalnejmożnaokreślićjakoracjonalne,
•wcentrumanalizyfundamentalnejznajdujesiękategoriawarto-
ści,któraprzesądzaoatrakcyjnościinwestycjiwakcje,natomiast
analizatechnicznazakłada,żeliczbapotencjalnychczynnikówma-
jącychwpływnawahaniakursówgiełdowychjestnieograniczona
30J.Kwit,Analizafundamentalnaitechnicznaspółkipublicznej,[w:]M.Panfl,A.Sza-
blewski(red.),Dylematywycenyprzedsiębiorstwa,WydawnictwoPoltext,Warsza-
wa2013,s.112.
31M.Czekała,Rynekkapitałowy.Analizafundamentalnaitechniczna,Wydawnictwo
AkademiiEkonomicznejweWrocławiu,Wrocław1998,s.92-93.
32E.Ostrowska,op.cit.,s.133.
