Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
28
Rozdział1
pozostajenieidentyfikowalnainiemierzalna,wrozumieniu„niemierzalnejniepewń
ności”F.H.Knighta
44.
Zjawiskoryzykasystemowegocechujesięzmiennąnaturąiszerokimzakresem
podmiotowym.Oznaczato,żeinstrumentfinansowy,instytucja,rynek,infrastruktuń
raczysektorsystemufinansowegomogąstanowićjegoźródło,kanałzarażania,jak
teżbyćnimdotknięte.Systemowaskalazagrożeniaanalizowanymzjawiskiemniejest
łatwadookreślenia,gdyżwokresieturbulencjiocenazakresujegorozprzestrzenień
niasięmożepodlegaćdynamicznymzmianom.Ryzykosystemowemożemiećźróń
dławsamymsystemiefinansowymlubpozanimiwynikaćzwzajemnychpowiązań
pojedynczychinstytucjiirynkówfinansowychorazichekspozycjinasektorrealny
gospodarki
45
.Ryzykosystemowemożemiećcharakternietylkoegzogeniczny(gdy
jegoźródłojestpozasystememfinansowym,np.wsferzerealnej),alerównieżendogeń
niczny,tj.wynikającyzkolektywnegozachowaniainstytucjifinansowychtworzących
system.Azatemryzykosystemoweobejmujezagrożeniadlaprawidłowegofunkcjonoń
waniasystemuorazte,którychźródłemjestdynamikasamegosystemu.Zewzględu
nalicznekanałypowiązańmakrofinansowychmiędzysferąrealnąasystememfinanń
sowymwpraktycetrudnojestjednoznacznierozgraniczyćźródłaizakresryzykasysń
temowego.Otwartycharakterdefinicjiryzykasystemowegozjednejstronyjestzatem
pożądany,gdyżarbitralnieniewykluczapotencjalnychnowychźródełryzykaoraznie
ograniczazakresumonitorowanychzjawisk,alezdrugiej-jestjednocześnieprobleń
matycznywpraktycekwantyfikacjitegoryzykaizarządzanianim.
Ryzykosystemowejestgłównienastępstwemzawodnościrynkuiwielunegatywń
nychefektówzewnętrznych
46.Popierwsze,jesttonegatywnyefektzewnętrznywyniń
kającyzestrategicznejkomplementarnościipodobieństwwstrategiachbiznesowych
instytucjifinansowych-tendencjadojednoczesnegowzrostuekspozycjinaryzyko
kredytoweiryzykopłynnościwokresieboomu,będącawynikiemobniżeniastandarń
dówocenywiarygodnościkredytowej.Możetowynikaćzasymetriiinformacji,preń
sjikonkurencyjnej,obaworeputacjęwynikającychzzaburzonegosystemubodźców,
pokusynadużyciaorazoczekiwanianawsparciezestronypaństwawsytuacjizagroń
żeniaupadłością.Podrugie,negatywnyefektzewnętrznybędącywynikiempanicznej
44
Por.F.H.Knight,Risk,UncertaintyandProfit,UniversityofBostonPress,Boston1921.
45
P.J.Szpunar,Rolapolitykimakroostrożnościowejwzapobieganiukryzysomfinansowym,„MateriałyiStudia”
2012,nr278,NBP,Warszawa,s.3.
46
Por.G.DeNicolò,G.Favara,L.Ratnovski,ExternalitiesandMacroprudentialPolicy,“IMFDiscussionNote”
2012,SDN/12/05,IMF,s.7-10.Szczegółowąanalizętychzawodnościrynkumożnateżznaleźćw:S.Claesń
sens,AnOverviewofMacroprudentialPolicyTools,“AnnualReviewofFinancialEconomics”2015,Vol.7,
s.399-403;D.Liebeg,M.Posch,MacroprudentialRegulationandSupervision:FromtheIdentificationofSys-
temicRiskstoPolicyMeasures,FinancialStabilityReport21,OENB(OesterreichischeNationalbank)2011,
s.63-64orazwP.Bańbuła,op.cit.,s.44-50.
