Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Istotaryzykasystemowego
35
sowymoddziałująonenasiebiewzajemnie,atempowzrostuakcjikredytowejiPKB
jestistotniezesobąskorelowane
70.Świadczyotympowiązaniemiędzywystąpieniem
fazyszczytowejwcyklufinansowymanastępującąponimgłębokądepresjąwsferze
realnejnaskutekkryzysufinansowego
71.
Dodatkowokrajowecyklefinansowesąteżwrosnącymstopniuzależneodcyklu
globalnego
72
,copotencjalniezmniejszaskutecznośćpolitykipieniężnejimakroń
ostrożnościowej,szczególniewmałejotwartejgospodarce.Analiza,jakąprzeprowań
dziliO.Jordàiin.
73zwykorzystaniemdługichszeregówczasowych,potwierdza,żeod
końcaXIXw.zczasemstopieńkorelacjiisynchronizacji
74
cyklukredytowegoorazcykli
narynkuakcjiinarynkunieruchomościistotniewzrósł,potwierdzająctezęoistnień
niuglobalnegocyklufinansowego.PodobnieB.MelleriN.Metiu
75argumentują,że
stopieńsynchronizacjicyklikredytowychmiędzykrajaminaświecierównieżzwiękń
szyłsięwtymokresie.L.KurowskiiK.Rogowicz
76konkludująnapodstawiebadań
nianaszerokiejpróbie,żeprzedglobalnymkryzysemobserwowanosynchronizację
cyklikoniunkturalnychzfinansowyminapoziomieposzczególnychkrajów,natomiast
pokryzysieistotniewzrosłasynchronizacjacyklifinansowychnapoziomiemiędzynań
rodowym.Ponadtopokazali,żeistniejejedenglobalnycyklfinansowy,którywyjaśnia
istotnączęśćzmiennościtakichcykliwposzczególnychkrajach.
Brakujezgodnościwśródbadaczycodostopniasynchronizacjicyklifinansowych
wstrefieeuro,awiększośćznichwskazujenazróżnicowanefazycykli.Napróbie
70
Por.T.Kollintzas,I.Konstantakopoulou,M.Tsionas,StylizedFactsofMoneyandCreditovertheBusinessCyc-
les,“AppliedFinancialEconomics”2011,Vol.21,Issue23,s.1735-1755,DOI:10.1080/09603107.2011.583215;
C.M.Apostoaie,S.Percic,V.Cocriş,D.Chirleşan,ResearchontheCreditCycleandBusinessCyclewithaFocus
onTenStatesfromCentral,Eastern,andSoutheasternEurope,“EmergingMarketsFinanceandTrade”2014,
Vol.50,Supp.4,s.63-77,DOI:10.2753/REE1540ń496X5004S404;S.Claessens,M.A.Kose,M.E.Terrones,
HowDoBusinessandFinancialCyclesInteract?,“JournalofInternationalEconomics”2012,Vol.87,Issue1,
s.178-190,DOI:10.1016/j.jinteco.2011.11.008;M.Haavio,FinancialCyclesandBusinessCycles:SomeStyli-
zedFacts,“MonetaryPolicyandResearchDepartmentWorkingPaper”2012,No.1,BankofFinland.
71
Por.C.Borio,M.Drehmann,K.Tsatsaronis,CharacterisingtheFinancialCycle:DoNotLoseSightofthe
MediumTerm!,“BISWorkingPapers”2012,No.380,BIS.
72
G.Bauer,G.Pasricha,R.Sekkel,Y.Terajima,TeGlobalFinancialCycle,MonetaryPoliciesandMacropru-
dentialRegulationsinSmall,OpenEconomies,“StalWorkingPaper”2016,No.38,BankofCanada.
73
O.Jordà,M.Schularick,A.M.Taylor,F.Ward,GlobalFinancialCyclesandRiskPremiums,“CEPRDiscusń
sionPaper”2018,12969,London.
74
Synchronizacjęmiędzycyklamimożnamierzyćm.in.wskaźnikiemautorstwaHardingaiPaganaoraz
jegopochodnymi.Por.D.Harding,A.Pagan,DissectingtheCycle:AMethodologicalInvestigation,“Journal
ofMonetaryEconomics”2002,Vol.49,s.365-381.PrzykładjegowykorzystanianadanychzLitwyikrań
jówbałtyckichw:I.Ioannou,HousingPrice,Credit,andOutputCycles:HowDomesticandExternalShocks
ImpactLithuania’sCredit,“IMFWorkingPaper”2018,WP/18/160,IMF.
75
B.Meller,N.Metiu,TeSynchronizationofCreditCycles,“JournalofBankingandFinance”2017,Vol.82,
s.98-111,DOI:10.1016/j.jbankfin.2017.05.011.
76
Ł.Kurowski,K.Rogowicz,AreBusinessandCreditCyclesSynchronisedInternallyorExternally?,“Economic
Modelling”2018,Vol.74,s.124-141,DOI:10.1016/j.econmod.2018.05.009.
