Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Wstęp
Decyzjepodejmowaneprzezinwestorównarynkachkapitałowych
zależąodstanuwiedzyotychrynkach.Jednązformwiedzyorynkach
kapitałowychsąrozkładystópzwrotuzinstrumentówfinansowych.
Przezwielelatwteoriifinansówpanowałoprzekonanie,żerozkład
normalnyprawdopodobieństwajestdobrymprzybliżeniemempirycznych
rozkładówstópzwrotuzinstrumentówfinansowych.Opierającsię
natymzałożeniu,skonstruowanowieleistotnychdlapraktykimodeli,
m.in.teorięportfelaMarkowitza,modelwycenydóbrkapitałowych
CAPMczymodelwycenyopcjiBlacka-Scholesa.Badania
przeprowadzonenaróżnychgiełdachpokazały,żewielokrotnie
empirycznerozkładystópzwrotuwsposóbistotnyróżniąsięodrozkładu
normalnego.Obserwacjetakiepodważajązasadnośćstosowania
wymienionychwcześniejmodeli.Wskazująonetakżenakonieczność
poszukiwaniainnychnieskończeniepodzielnychrozkładów
prawdopodobieństwa,oogonachgrubszychniżgaussowskie,zaktórych
pomocąmożnabylepiejmodelowaćempirycznerozkładystópzwrotu
zinstrumentówfinansowych.Wskazaniewłaściwegotypurozkładustóp
zwrotuumożliwiabudowanielepiejuzasadnionychmodeliformalnych
rynkówkapitałowych.
Wpodrozdziale2.4przedstawionowynikibadańrozkładówstóp
zwrotuzinstrumentówfinansowychnotowanychnazagranicznych
rynkachkapitałowych.Dotychczasnieprzeprowadzonokompleksowych
badańdotyczącychmodelowaniaempirycznychrozkładówstópzwrotu
zakcjiiindeksównotowanychnapolskimrynkukapitałowym.
Wprawdzieznanesązliteraturyprzedmiotuwynikicząstkowychbadań
ztegozakresu,jednakzazwyczajobejmująonepojedynczerozkłady
prawdopodobieństwalubniewielkąichliczbę,stosunkowomałąliczbę
akcjiiróżneprzedziałyczasowe.Niesątoteżbadaniajednorodne
codozastosowanejmetodybadawczej.Zatemniemamożliwości
porównaniawynikówposzczególnychbadańiwskazania,które
zrozkładówmogąbyćodpowiedniewprzypadkupolskiegorynku
kapitałowego.Stantychbadańprzedstawionowpodrozdziale2.5.
Zmierzającdowypełnieniatejlukiwbadaniachpolskiegorynku
kapitałowego,autorzyoddajądorąkP.T.Czytelnikówniniejsząksiążkę.
Zjednejstrony,możeonasłużyćjakovademecumpoświecone
problematycebadańnadrozkładamistópzwrotuzinstrumentów
finansowych,zdrugiejstrony,zaprezentowanowniejwyniki
kompleksowegobadaniastópzwrotuzinstrumentówfinansowych
notowanychnaWarszawskiejGiełdziePapierówWartościowych.
Zewzględunaogromprzedmiotubadań,ograniczonosiędobadania
rozkładówbezwarunkowych.Badaniatezawszestanowiąnieunikniony
etapprowadzącydodalszych,bardziejjużzaawansowanychbadań
warunkowychrozkładówstópzwrotu.Omówienieprezentowanych
wynikówjestopartenaudostępnionejobszernejdokumentacjibadań.
Powtarzanieopisanychbadańwkolejnychokresachwydajesiębardzo
istotne.Wtedyprzedstawionadokumentacjaumożliwiporównanie
