Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
3.2.INSTRUMENTYPOCHODNE
Innympodziałememisjipapierówwartościowychjestpodziałnaemisjępubliczną
iprywatną(niepubliczną).Jeżeliofertanabyciawalorówskierowanajestdobardzo
małejliczbypotencjalnychnabywców,niewiększejniżokreślonaprzepisamiprawa,
tomamydoczynieniazemisjąprywatną.Zkolei,jeżeliofertaskierowanajestdonie-
ograniczonejliczbynabywców,tomamydoczynieniazemisjąpubliczną.Coprawda
kosztyprzeprowadzeniaemisjipublicznejsąznaczniewyższeniżemisjiprywatnej,
tojednakdajeonamożliwośćdotarciadodużoszerszegogronapotencjalnychna-
bywców.Wtymprzypadkumamynamyślijedyniekosztyprzeprowadzeniaemisji,
gdyżwsumieemisjapublicznamożebyćbardziejopłacalnadlaemitenta,zewzględu
nauzyskiwaniewobrociepublicznymwyższychcenakcji.Wostatecznymrachunku
kosztkapitałupozyskanegowdrodzeemisjipublicznejmożebyćzatemniższyniżkoszt
kapitałuzgromadzonegowdrodzeemisjiprywatnej.
3.2.Instrumentypochodne
Kolejnągrupąinstrumentówfinansowychsąinstrumentypochodne.Jakjużwspomnia-
no,instrumentypochodne(derywaty)sątotakieinstrumenty,którychwartośćzależy
odwartościinnychaktywów,naktóreinstrumentytezostaływystawione.Natomiast
aktywa,naktóreinstrumentypochodnesąwystawione,nazywająsięaktywami(instru-
mentami)podstawowymi,bazowymilubpierwotnymiWprzypadkurynkówfinanso-
wychinstrumentamibazowymimogąbyć:papierywartościowe,kursywalut,stopy
procentowe,wskaźnikiekonomiczne(np.indeksygiełdowe)orazinneinstrumenty
pochodne.Rynekinstrumentówpochodnychrozwijasięszczególniedynamicznieod
drugiejpołowylat70.XXwieku.Wwynikutegorozwojuwykształciłosięwieletypów
iodmiantychinstrumentów;pełneichomówienieprzekraczałobyramytejpracy.
Dlategoteżograniczymysiędokrótkiegoscharakteryzowaniaistotynajważniejszych
gruptychinstrumentów,amianowicie:
•
kontraktówforward;
•
kontraktówfutures;
•
opcji;
•
swapów.
Kontraktforward,nazywanytakżewpolskiejliteraturzezwykłąlubdostawnątrans-
akcjąterminową,jestumowązawartąmiędzydwiemastronami,zktórychjednazobo-
wiązujesiędodostarczeniaokreślonychdóbrwokreślonejilościiwuzgodnionym
czasiewprzyszłości,pocenachwynegocjowanychwmomenciezawieraniatransakcji,
natomiastdrugastronazobowiązujesiędoodbioruprzedmiotukontraktunawarun-
kachwnimokreślonych.
69