Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
26
ŁadaWołoszczenko-Hołda,PawełNiedziółka
założeniach)ocenyulegajączęstymkorektom,jakrównieżwporównaniudo
emisjiplainvanillawystępująograniczonemożliwościweryfikacjipoprawno-
ściestymacjiryzykadokonanejprzezagencjęratingową;
•
ratingówpaństw,którychzmianyzgodniezzasadącountryriskceiling
26
oddzia-
łująnapozostałerodzajeratingów,aistotneredukcjedeterminująnapięcia
wzakresiemożliwościikosztufinansowaniazewnętrznegoorazintensyfikują
transgraniczneprzepływykrótkoterminowegokapitałuspekulacyjnego.
Generalnierzeczujmując,decyzjeagencjiratingowychmająwpływzarówno
nainwestorów,posiadającychwportfeluocenianewalory,jakiemitentów.Ważną
kwestiąpozostajepytanieokanałyoddziaływaniadecyzjiagencjiratingowych
naryzykosystemowe.Jestichconajmniejkilka,przyczymwkażdymprzypadku
istotneznaczeniemaskalaikierunekzmian(jedynieDhurtowe”redukcjeratingów
orazobniżkiratingówpaństwkreująryzykosystemowe)
27.
Wkontekścieryzykasystemowegoobniżenieratingu:
1)papierówdłużnychwywołujeichprzecenę(wzrostrentownościdowysokości
umożliwiającejuzyskanieRAROCnapoziomiezbliżonymdookresusprzed
redukcjiocen)istratinwestorów,którychzakresmożespowodowaćproblemy
wzakresieutrzymaniawymaganegokapitałuregulacyjnegolubwspółczynni-
kówpłynnościLCR/NSFR(instytucjekredytowe).Skutkiemwymienionych
stratmożebyćpogorszeniestandinguekonomiczno-finansowegoinwestora,
odzwierciedlonewredukcjijegoratingu(tzw.efektłańcuchowejkorektyratin-
gów,determinującyprzeniesienienegatywnychskutkówredukcjiocenzestrony
aktywnejnapasywnąbilansuinwestora);
2)wpływanegatywnienaocenianypodmiot,ograniczającdostępdofinansowa-
niaiwywołującwzrostjegokosztu.Zdarzenietomożespowodowaćtrudno-
ściwzakresierolowaniaoprocentowanegozadłużeniaiwywołaćproblemy
płynnościowe,jakrównież(przezwzrostkosztufinansowaniazewnętrznego)
obniżyćrentownośćprowadzonejdziałalności,stwarzającprzesłankidokolej-
nejredukcjiratingu;
3)możewywołaćzjawiskookreślanejakofiresales(wynikającem.in.zzapisów
statutowychinwestorówinstytucjonalnych,którzyniemogąangażowaćsię
26Szerzejnatematkryteriówcountryriskceilingzob.np.FitchUpdatesCountryCeilingCriteria;
NoRatingImpact,http://www.reuters.com/article/fitch-updates-country-ceiling-criteria-n-idUSFit7
0866120140828,28.08.2014[dostęp:11.04.2017].
27
A.N.R.Sy,TeSystemicRegulationofCreditRatingAgenciesandRatedMarkets,IMF,Jun2009,
s.31–32.
