Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
WSTĘP
Zawszekuszącewydajesiędostosowywanieprowadzonejpolityki
dokrótkookresowychproblemówitwierdzenie,żeoinnesprawybędziemy
martwićsiępóźniej.Jednakdziałania,którepodejmiemydzisiaj,mająskutkidla
naszychwyborówwprzyszłości.Musimyrozpoznaćteefektyipodjąćkroki
mającezapewnićskutecznośćprzyszłychdziałań.
CharlesI.Plosser*
Wodpowiedzinakryzysfinansowyigospodarczybankicentralnepaństw
zaawansowanychgospodarczopodjęłystandardowedziałania,któremiałyzaha-
mowaćniekorzystnezjawiskawystępującewsystemiefinansowymorazzłagodzić
ichwpływnaspowolnieniedynamikicenispadekaktywnościgospodarczej.
Wlatach2008–2009zbliżałysięonejednakdodolnejgranicystópprocentowych,
utrudniającejkontynuowanieaktywnejpolitykipieniężnej.Podstawowymefektem
poszukiwaniaalternatywydlapolitykistópprocentowychlubjejuzupełnieniastał
sięsposóbprowadzeniapolitykipieniężnejokreślanyjakoniekonwencjonalny
bądźniestandardowy.Politykaniekonwencjonalnaobejmujelicznyzbiórnarzędzi
służącychdodatkowejekspansjimonetarnej:nadzwyczajneoperacjedostarczania
płynności,luzowanieilościowe(quantitativeeasing)ijakościowe(qualitative
easing),specyficznąformękierowaniaoczekiwaniami(forwardguidance)czy
politykęujemnychstópprocentowych.Postrzeganenajpierwjakotymczasowe
półśrodki,instrumentyniestandardowezyskiwałynaznaczeniu,przyjmując
zczasemcorazbardziejzaawansowaneformy.Przypisywanoimszerszecele,
awartośćzwiązanychznimioperacjisukcesywniewzrastała.
Najważniejszychstudiówprzypadkówdotyczącychzastosowanianiekon-
wencjonalnejpolitykipieniężnejdostarczająantykryzysowedziałaniagłównych
bankówcentralnych:SystemuRezerwyFederalnejStanówZjednoczonych
Ameryki(SRF),EuropejskiegoBankuCentralnego(EBC),BankuAnglii(BA)
iBankuJaponii(BJ).Ilustracjęzmianwpolitycepieniężnejczołowychbanków
*Ch.I.Plosser(2009),profesorekonomiiUniwersytetuwRochester,byłyprezesBanku
RezerwyFederalnejwFiladelfii.
