Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
8
bieżącawycena.Wartopodkreślić,żewykorzystywaniewartościrynkowychma
senswodniesieniudokapitałuwłasnego,natomiastwartościrynkoweiksięgowe
zobowiązańsąrelatywniezbliżone.Niektórzyautorzyłącząwartościrynkowe
iksięgoweposzczególnychźródełfinansowania,podczasgdyinnikorzystają
jedyniezwartościrynkowych,ajeszczeinnizwartościksięgowych.Zanajczę-
ściejcytowanewliteraturzedefinicjestrukturykapitałunależyjednakuznać:
wartośćzobowiązańkrótkoterminowychlubdługoterminowych,wartośćzobo-
wiązańogółemdzielonychprzezkapitałwłasny,zobowiązaniadługoterminowe
izobowiązaniakrótkoterminowe.
Wpraktycegospodarczejtworzenieoptymalnejkombinacjistrukturykapitału
jestzagadnieniemwieloaspektowym.Osobyzarządzającefinansamiprzedsię-
biorstwwiążączęstocyklfunkcjonowaniaaktywówprzedsiębiorstwazokresem
korzystaniazokreślonychkapitałów.Przedsiębiorstwa,realizującbezpieczną
strategięfinansową,finansująaktywatrwałeorazaktywaobrotoweocharakterze
trwałympoprzezkapitałwłasny.Bardziejekspansywnastrategiaoznaczafinanso-
wanieaktywówtrwałychkapitałamirównieżocharakterzestałym(kapitałwłasny
orazzobowiązaniadługoterminowe).Najbardziejagresywnapolitykapolegana
finansowaniuaktywówtrwałychkapitałamistałymiikapitałamiocharakterze
krótkoterminowym.Najważniejszedecyzjewzakresieźródełkapitałudotyczą
jednakwyboruwłaściwychrelacjimiędzykapitałemwłasnymiobcym.Korzy-
staniejedyniezkapitałuwłasnegojestbezpieczne,niewiążesięzkoniecznością
jegoodnawiania,alejegopozyskanieniejestniemalnatychmiastowe,jakmato
miejscewprzypadkuniektórychformkapitałudłużnego.Wartorównieżjedno-
znaczniepodkreślić,żekosztkapitałuwłasnegojestnaogółistotniewyższyod
kosztukapitałuobcego.Dużyudziałzobowiązańwsumiebilansowejoznacza
zkoleinaogółwyższeryzykoprowadzeniadziałalności,mniejsząelastyczność
finansową,dodatkowynadzórzestronypożyczkodawcówikoniecznośćodna-
wianiaotrzymanegokapitału.Kosztkapitałuobcegojestjednaknaogółistotnie
niższyodkosztukapitałuwłasnego.Jegowielkośćjestdodatkowoobniżana
wwynikuodpisaniakosztówodsetekodpodstawynaliczaniapodatkudocho-
dowego.Wpraktycenajbardziejcelowejestzatemfinansowaniedziałalności
poprzezodpowiednieproporcjekapitałuwłasnegoikapitałuobcego.
Tworzeniestrukturykapitałuwsektorzemałychiśrednichprzedsiębiorstw
(MŚP)jestodmienneniżwwiększychpodmiotachgospodarczych.SektorMŚP
charakteryzujesięnaogółwyższympoziomemryzyka.MŚPniemająnatural-
nychmożliwościdywersyfikacjiswojejdziałalnościipozbawionesądoświad-
czonejkadryzarządzającej,któraposiadawłaściwekwalifikacjeniezbędnedo
zarządzaniaryzykiem.BankibędązatemniechętnieudzielałykredytówMŚPlub
będąjefinansowałypowyższymkoszcie.MŚPsąponadtoprzedsiębiorstwami
relatywniemłodymi,owiększychmożliwościachrozwoju,dlategoteżzgłaszają
