Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
1.3.RYZYKAZALEŻNEIKŁOPOTYZDYWERSYFIKACJĄ
Nietrudnozauważyć,iżuzyskanewynikiniewielesięzmienią,
jeślidowolniebędziemyzwiększaćliczbęubezpieczonychbudyn-
kówn.Obliczyliśmyjednakpoprzednio,iżbezwarunkowawar-
tośćoczekiwanawypłatywprzeliczeniunajednoryzykowynosi
0.02081.Powstajewięcpytanie:czyliczbatajestwzadaniukal-
kulacjiskładkikompletniebezużyteczna?Czywtymprzykładzie
prawowielkichliczbniedziała?Czynieistniejetutajżadnamoż-
liwośćdywersyfikacji?
Odpowiedźnawątpliwości,którepojawiłysięnatlerozwiązania
przykładu1.2brzmi,żeefektemzależnościryzykjestsytuacjatrudna,
aleniebeznadziejna.Dywersyfikacjaprzekrojowa(poprzezzwiększa-
nieliczbyryzykwportfelu)rzeczywiścieniedziała.Natomiastdziała
dywersyfikacjawczasie.Jeśliwkolejnychlatachprawdopodobień-
stwowystąpieniatrzęsieniaziemiwynosiciągle0.1(niezależnieod
tego,jakdawnowystąpiłoostatnietrzęsienieziemi),możnaobliczyć
iżzprawdopodobieństwemokoło0.95liczbatrzęsieńziemiwciągu
100latnieprzekroczyliczby15,wciągu1000latliczby116,wciągu
zaś10000latliczby1050.Kłopotpoleganatym,iżskładkęzreguły
pobierasięzarok,aniezatysiąclatzgóry.Tymczasemwypłatybędą
zbliżaćsięznaczącodoswejwartościoczekiwanejdopierowtakdłu-
giejperspektywieczasowej.Jednakzamiastubezpieczać100budyn-
kównajednymterytoriumirozkładaćryzykoprzez100lat,możemy
ubezpieczyćpo100budynkównakażdymze100sejsmicznieczynnych
terytoriówoddalonychodsiebieiosiągnąćtensamstopieńdywersyfi-
kacjiwciągujednegoroku.Takiemożliwościnieleżąjednakzreguły
wzasięgumożliwościbezpośrednichubezpieczycieliiwymagająpo-
średnictwareasekuratorów,posiadającychprzetartekanałydostępu
doświatowegorynkureasekuracyjnego.Pozatym,możliwościideal-
nejdywersyfikacjiniektórychryzyktegorodzajusąograniczonenawet
wskaliświatowej.Toteżnawetnajwiększefirmyreasekuracyjnepro-
wadząswojeinteresy,opierającsięnawielkichkapitałachwłasnych,
uruchamianychwcelupokryciastratwystępującychwpechowychla-
tach,znadziejąnaosiągnięciewysokiejśredniej(zokresówwielo-
letnich)stopyzwrotu1.Takadziałalnośćdopewnegostopniaprzy-
pominapostępowaniespekulantagiełdowego,któryoferujekontrakty
1Abyuwzględnićwielkośćkapitałówwłasnychfirmy,służącychjakoamorty-
zatorwahańwczasie,należywkalkulacjiskładkioprzećsięnakryteriumwyko-
rzystującymdługihoryzontczasowy,cobędzieprzedmiotemrozważańwramach
teoriiruiny.
27
