Treść książki

Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
1i4iSchematrachunkukalkulacyjnegowanalizieekonomicznej
kontowanychkorzyściizdyskontowanychkosztówprojektu,nadająsiędowdroże-
niaprojektyowskaźnikuwiększymodjedności.Należyrównieżpamiętaćozależ-
nościachmiędzytymikryteriamiocenyefektywności.Takjakwanaliziefinansowej,
optymalnywedlekryteriumKaldora-HicksajestprojektmaksymalizującyENPV
.
7.Przeprowadzenieanalizywrażliwościwzględemwybranychczynników
Należypamiętać,żeuzyskanewartościENPV
,EIRRczyteżB/Cjedynie
szacunkamiopartyminawieluzałożeniach.Zasadniczeznaczeniemaniepewność
codoefektówprojektuiichskalioraznadawaniaimwartościpieniężnej,atakże
wysokościstopydyskontowej.Niepewnośćtajestprzyczynkiemdoprzeprowadze-
niaanalizywrażliwości.Zwykleanalizaprzeprowadzanajestdlawybranychpara-
metrówprojektu,którychzmianymająkluczoweznaczeniedlaocenyekonomicznej
efektywnościprojektu.
8.Wnioskiirekomendacje
Rekomendacjepowinnysięopieraćnietylkonawartościachkryteriówoceny
ekonomicznejefektywnościprojektu,alerównieżnawynikachanalizywrażliwości.
Posiłkującsięanaliząwrażliwości,możnawykazać,żewspecyficznychokolicz-
nościachprojektzewstępnienajwyższąwartościąENPVniestanowiostatecznie
wariantunajlepszegozdostępnych.
Winnymujęciuprocesprzeprowadzaniaanalizykosztówikorzyści,zmierza-
jącydowydaniarekomendacjiprzyjęciabądźodrzuceniaprojektuinwestycyjnego,
możnapodzielićnadwapodstawoweetapy:
yEtapwycenyprywatnej(komercyjnej)-tożsamyzwycenąprzedsięwzięcia
wujęciuklasycznym,tj.zpunktuwidzeniainwestora.Wjegowynikuotrzymuje
sięprywatnąwartośćbieżącąprojektu.
yEtapwycenyspołecznej(ekonomicznej)-obejmujący,pozaefektamiprywat-
nymi,równieżteefektyprojektu,któreniepodlegająefektywnejwymianieryn-
kowej.Wichskładbędąwchodzićzarównoefektyzewnętrzneśrodowiskowe,
społeczne,gospodarczewywołaneprzezprojekt,jakiefektyobserwowalnena
rynkach,jednakniedziałającychefektywnie.Wszystkieteefektywymagająza-
stosowaniacencieniadlaichprawidłowejwycenyspołecznej.Etaptenmana
celuokreślenieekonomicznejwartościbieżącejprojektu[Permaniin.2003,
s.362-369].
1.4.
Schematrachunkukalkulacyjnegowanalizieekonomicznej
Jakwcześniejwskazano,cechąrachunkuefektywnościekonomicznejjestto,że
zachowujeonstrukturęrachunkufinansowejefektywnościprzedsięwzięcia.Aza-
temnapodstawieskonstruowanegorachunkuprzepływówpieniężnychobliczane
wartościkryteriówocenyekonomicznejefektywnościinwestycji.Sameprzepływy
pieniężnenapotrzebyanalizyekonomicznejmożnaoszacowaćpoprzezdokonanie
pewnychkorektprzepływówobliczonychnaetapieanalizyfinansowej.Schemat
21