Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Ponadtouważasię,iżdorozwojukoncepcjiVBMprzyczyniłysiędodatkowo
następującezjawiska:10
•rozwójiukształtowaniesięrynkukontroliprzedsiębiorstw,cozjednejstrony
należyrozumiećjakorozwójnadzoruwłaścicielskiegonadmenedżerami,azdrugiej
jakorozwójliczbyiwartościtransakcjifuzjilubprzejęć,
•wzrostznaczeniamożliwościnabyciaudziałówwprzedsiębiorstwiejakojednej
zformwynagradzaniapracownikównastanowiskachkierowniczych,
•wzrostzaangażowaniainwestorówindywidualnychnarynkuakcji(m.in.po-
przezfunduszeemerytalneiinwestycyjne).
WarunkiemskutecznegowdrożeniakoncepcjiVBM,anastępniejejefektywnego
stosowaniajestdogłębnaznajomośćmechanizmówinarzędziwniejwykorzystywa-
nych,którecharakteryzująsiędużąróżnorodnością11.Przedsiębiorstwo,chcącosiągać
sukcesyiprzyciągnąćinwestorów,musiprzedewszystkimskoncentrowaćuwagęna
finansowymodzwierciedleniuefektówswojejdziałalnościopisywanychm.in.prze-
pływamipieniężnymiiwyznaczanyminaichpodstawiestopamizwrotuprzewyż-
szającymioczekiwanązyskownośćzzaangażowanychkapitałów.
1.3.Zakreskoncepcjizarządzaniawartością
Zarządzaniewartościąto,,integracyjnyproceszaprojektowanytak,byusprawnić
procespodejmowaniastrategicznychioperacyjnychdecyzjipoprzezkoncentracjęna
kluczowychczynnikachkształtującychwartośćfirmy,nazywanychnośnikamiwartości
(valuedrivers),,12.Podstawoweideetejteoriisąnastępujące:
•jesttofilozofiadziałaniacałegoprzedsiębiorstwa,aniejednorazowaakcja
zarządówfirm,
•jestwdrażanairozwijanawcałymprzedsiębiorstwie,
•jestpowiązanazsystememmotywowaniaiwynagradzania,
•wyraźnieakcentujeimplikacjefinansowewszystkichdecyzjipodejmowanych
wprzedsiębiorstwie,
•wykorzystujemetodyumożliwiająceocenępodejmowanychdecyzjiprzezrynek
kapitałowyiinwestorów,
•jestnastawionanawykorzystaniewszystkichszanspodwyższaniawartości,
•koncentrujesięnadługoterminowychprzepływachpieniężnych,anienakrót-
kookresowychzmianachzyskówksięgowych,
•zakładaakceptacjęjedynietakichprzedsięwzięćrozwojowych,którezapew-
niająstopęzwrotuwyższąodkosztukapitału.
10T.Copeland,T.Koller,J.Murrin,Wycena:mierzenieikształtowaniewartościfirm,WIGPress,
Warszawa1997,s.3–15.
11T.Dudycz,Finansowenarzędzia...,wyd.cyt.,s.11.
12T.Copeland,T.Koller,J.Murrin,Wycena:mierzenie...,wyd.cyt.,s.6.Szczegółowacharakterystyka
nośnikówwartościorazmetodichanalizyjestprzedstawionawkolejnymrozdzialeksiążki.
22