Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
42
MichałBuszko
nawymienionącechęryzykokonwersji(odmrożenia)określasięjakocrossover-
risk.Wpraktycecrossoverriskstanowiwypadkowąjednoczesnegooddziaływania
trzechrodzajówryzyka,tzn.długowieczności,zmianycenynieruchomościoraz
zmianystópprocentowych,cosprawia,iżproceszarządzanianimstajesiębardzo
złożonyorazwymagaprowadzeniajednoczesnychdziałańnarynkunieruchomo-
ści,instrumentówpochodnych,depozytowo-kredytowym,atakżeubezpieczenio-
wym.Generalnieryzykokonwersjibędziewzrastałowrazzwydłużaniemsięokre-
sużyciaświadczeniobiorców,wrazzespadkiemwartościnieruchomościlubwraz
zewzrostemstópprocentowychponadtempowzrostucennieruchomości.Efektem
rozważanegoryzykabędąstratyspowodowanebrakiemmożliwościpokryciadłu-
guześrodkówuzyskanychzesprzedażynieruchomości,przyjednoczesnymbraku
możliwościdochodzeniaroszczeńzinnychskładnikówmajątkowychlubdochodów
świadczeniobiorcy.Zarządzanieryzykiemkonwersjibędziekoncentrowałosiętym
samymnaniedopuszczeniudoprzekroczeniawartościnieruchomościprzezwartość
długuwtrakcieżyciadłużnika.
3.Zarządzanieryzykiemdługowieczności
Zarządzanieryzykiemdługowiecznościwmodeluzarównosprzedażowym,jak
ikredytowymodbywasięprzedewszystkimprzezdostosowaniewysokościświad-
czeniafinansowego(okresowejrentylubjednorazowejwypłaty)doprzewidywane-
gookresużyciaświadczeniobiorcy.Kwotywypłacanychśrodkówustalanesąprzy
tymnapodstawiewieku,płciorazformyzamieszkaniawnieruchomości(samotnie
lubzmałżonkiem).Imstarszybędzieświadczeniobiorcaijegowspółmałżonek,tym
wyższabędziewartośćdożywotniejrentylubwyższabędziewartośćjednorazowej
wypłaty(wyższywskaźnikLtV)2.Ponieważoferującywżadnymzmodeliniebędą
moglidochodzićroszczeńzinnychdochodówlubskładnikówmajątkowychdłużni-
ków,stądteżskumulowanawartośćwypłaconegoświadczenia(rentlubkredytu)
będziedeterminowaćichzysklubstratę3.
Generalniewprocesiezarządzaniaryzykiemdługowiecznościniecowiększą
swobodędziałańbędąmiałypodmiotyoferującemodelsprzedażowy.Wszczegól-
nościbędąonemogłykorzystaćztzw.hedgingunaturalnego(naturalhedge),pole-
gającegonakompensaciestratspowodowanychponadnormatywnądługościążycia
świadczeniobiorcówzyskamizesprzedażynieruchomościprzejętychodosóbży-
jącychkrócej.Powyższerozwiązanieniebędziedostępnewmodelukredytowym
(reversemortgage),gdzieprzewidujesiękoniecznośćrozliczeniawartościnieru-
2Zewzględunastatystyczniedłuższyokresżyciakobietświadczeniaimwypłacanebędąniższe
niżświadczeniamężczyzn.
3Zob.szerzejodnośniedooddziaływaniaryzykadługowieczności:[Richards,Jones2004,s.26-
-28].
