Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
42
SebastianMoskal
podczasgdyspreadnainstrumencieCDSwzrastał.Dopierorok2010przyniósł
mocneobniżenieratinguGrecji,podczasgdyspreadnainstrumencieCDSzmieniał
sięzmiesiącanamiesiąc.Obiemiaryryzykakredytowegoreagująnawzrostryzyka
bankructwa,jednakżeinstrumentCDSdostarczatejinformacjiwcześniejniżrating
agencjikredytowej.
Rys.5.ZmianyspreadówinstrumentówCDSorazdecyzjeratingoweagencjiFitch
Źródło:opracowaniewłasnenapodstawiebazydanychThomsonReutersDatastream.
3.3.Możliwośćzastosowaniawwyceniewartościprzedsiębiorstw
InstrumentyCDSzabezpieczająobligacjeskarboweoróżnychokresachzapadalno-
ści:dziesięcioletnie,pięcioletnie,dwuletnieiinne.Dziękitemumożliwejestosza-
cowaniedodatkowejpremii,jakiejrynekfinansowyoczekujeodsuwerenazanaby-
ciewyemitowanychprzezniegoobligacji.Wewcześniejszejczęściartykułu
wskazano,żewprocesiewycenywartościprzedsiębiorstwanajczęściejbranesąpod
uwagęobligacjewyemitowanena10lat.Wynikatogłówniezfaktu,iżobligacjete
mająpodobnyokrestrwania(duration),jakprognozowaneprzepływypieniężne
wwyceniewartościmetodązdyskontowanychprzepływówpieniężnych.Czynni-
kiemdyskontującymteprzepływypieniężnejestkosztkapitału,któregoelementem
jestkosztkapitałuwłasnego.Stopawolnaodryzykajestjednymzeskładników
