Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
24
stopieńsformalizowaniaiwystandaryzowaniadziałalności.Tespecyficznecechy
powodują,żedziałalnośćaniołówbiznesujestwobecrynkuPE(aściślej–tyl-
koVC)raczejkomplementarnaniżsubstytucyjna(konkurencyjna):popierwsze,
wprzeciwieństwiedofunduszyVC,operującychśrodkamipowierzonymi,anio-
łowieinwestujątylkowłasnepieniądze,więcnierywalizujązfunduszamiokapi-
tałzewnętrzny;podrugie,angażująsięwprojektyomniejszejskaliniżfundusze
(odrzucaneprzezniezracjirelatywniewysokichkosztówprzygotowawczych);
potrzeciewreszcie,aniołowiebiznesuznaczniemniejsząwagęprzywiązujądo
spodziewanejstopyzwrotuniżfunduszeVC,dlaktórychjesttokryteriumfun-
damentalne15.
ChoćaniołowiebiznesuformalniekwalifikująsiędokategoriiHVentureCapi-
tal”(więcidoHPrivateEquity”),towpraktycetraktujesięichjakodrębnągrupę
podmiotów.OddzielenieichodpozostałychinwestorówVC/PEjestszczególnie
istotneprzyomawianiudanychstatystycznych–wówczaswskazanejestopero-
waniepojęciemfunduszyVC/PE(lubfirmVC/PE),bowzasadzietylkoonepodle-
gająmonitoringowiinstytucjitworzącychstatystykiVC/PE;zracjiwymienionych
cechspecyficznych(rozmiar,stopieńformalizacji)businessangelsniesązwykle
włączanidozestawień,bodanetakiebyłobybardzotrudnopozyskać,choćpro-
wadzonesąosobne,tylkoimpoświęconebadania.Należyzatemmiećnauwa-
dze,żezdecydowanawiększośćdostępnychdanychdotyczącychVC/PE(wtym
wzasadziewszystkiewykorzystanewniniejszejpracy)nieuwzględniatejgrupy
inwestorów.
3.GenezaiekspansjafinansowaniaVentureCapital/
PrivateEquity
3.1.FinansowanieudziałoweprzedIIwojnąświatową
Finansowaniepomysłówrokującychnadziejenawysokiezyski,alenieda-
jącychpewnościcodoichosiągnięcia,niejestzjawiskiemnowym.Whisto-
riiwielejestprzykładównato,żedysponującykoncepcjąuruchomieniadanej
działalności,anieposiadającywłasnegokapitału,byliwspieraniprzezinneoso-
by,skłonnezaangażowaćśrodki.WyprawyKrzysztofaKolumba(pomysłodawcy)
niedoszłybydoskutku,gdybynieofiarnośćhiszpańskiejkrólowejIzabeli(ka-
15Szerzejzob.:B.Mikołajczyk,M.Krawczyk,Komplementarnośćisubstytucyjnośćaniołów
biznesuioperatorówventurecapital,HBankiKredyt”,marzec2006,s.53–61.