Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
16
Istota,rodzajeisposobyrozliczeńinstrumentówpochodnych
Jakwidać,drugaformałączypewnecechytypowegorynkuOTCzrynkiem
giełdowym.CCPpowodują,żeobrótstajesiębezpieczniejszyorazbardziejuporząd-
kowanyiprzejrzysty,atransakcjebardziejwystandaryzowaneniżnanzwykłym”
rynkuOTC.
RynekOTCmawielezalet,np.charakteryzujesięinnowacyjnościąidopaso-
wanieminstrumentówdopotrzebklientów,asztywneramygiełdowenieopóźnia-
jątamwprowadzaniazmianwofercie.Jednaknarynkuzauważyćmożnadążenie
dostandaryzacji,czyliwypracowywaniamodelowychrozwiązań,sprawdzonych
wpraktyce,któremogąbyćszybkozaoferowaneiniewymagająpracochłonnych
negocjacji.JednakcenyrealizowanenarynkachOTCniesądostępnewszystkim
zainteresowanymzawarciempodobnychtransakcji,copozwalanaosiąganie(dodat-
kowych)zyskówprzezanimatorówrynku(marketmakers).
WejścieCCPnarynekOTCpowoduje,żecoprawdatransakcjesązawierane
nadaldwustronnie,alezarazpotemnastępujetzw.nowacja(novation)wrelacjido-
tychczasowestronykontraktu-CCP(np.francuskiLCH.ClearnetSAczyholender-
skiEuroCCP).ObiestronyumowynawiązująnowestosunkiprawnezCCP.Tym
samymjednapierwotnaumowa,zamieniasięwdwie.Przedstawiatorysunek1.1.
Rysunek1.1.Relacjemiędzystronamitransakcji
przednowacjąiponiej
Źródło:MeetingNewChallenges...2010,s.98.
WejścieCCPpomiędzysprzedającegoakupującegomożeodbyćsięteż
zwykorzystaniemopenoffer(np.niemieckiEurexClearingAG;szwajcarskiSIX
x-Clear).Wtymprzypadku,gdytylkoobiestronyuzgodniąwarunkitransakcji,CCP
automatycznieibezzwłoczniestajesięstronątejtransakcji.Oznaczato,żenigdynie
mabezpośredniegostosunkuumownegomiędzykupującymasprzedającym.Meto-
datajeststosowanazarównowobrociegiełdowym,jakiOTC.
NiektóreCCPstosująobieformy:nowacjęiopenoffer(np.holenderskiEuro-
peanMultilateralClearingFacility;brytyjskiLCH.ClearnetLtd).
Obiemetodydają-zekonomicznegopunktuwidzenia-tensamefekt.CCPjest
tympodmiotem,któryformalniezobowiązujesiędowykonaniatransakcji.Jednak,
