Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Istota,rodzajeisposobyrozliczeńinstrumentówpochodnych
17
cociekawe,nowacjaczyopenoffernieznajdujeżadnegoodzwierciedleniawbilansie
partneracentralnego.Możnabysiębyłospodziewać,żepokażdejprzekazanejdo
CCPtransakcjipojawiąsię,równesobie,zobowiązaniainależności.Tymczasemjest
inaczej.Kwotyteniepojawiająsięwbilansieinajegopodstawieniemożnawywnio-
skować,jakajestwartośćobsługiwanychtransakcji.Saldotransakcjiwynosibowiem
zero.Sumatransakcjikupnajestoczywiścierównasumietransakcjisprzedaży.
WłączenieCCPdorozliczeńtransakcjiOTCniesiewielekorzyści.
Wszystkiepozycjedanegopodmiotuztransakcjiprzekazanychdorozliczenia
zCCPmogązostaćzamienionenajedną(wobecCCP).Inaczejmówiąc,dokony-
wanyjestnettingpozycji,cownaturalnysposóbograniczaotwartepozycjebrutto.
Uproszczonyprzykładnettinguprzedstawiarysunek1.2.
Rysunek1.2.Przykładnettingu
Źródło:MeetingNewChallenges...2010,s.98.
WielkośćE(ang.exposure;wielkośćwystawionanadziałanieryzyka)poka-
zuje,jakdużamożebyćstratadanegopodmiotuwprzypadku,gdybyinnestrony
transakcjiniewywiązałysięzeswoichzobowiązań.Naprzykład,E
Cprzednowacją
mawartość10(oczekiwanepłatności5odpodmiotuAi5odpodmiotuD).Gdy
pojawisięCCP,E
Czmniejszasiędo5.WprzypadkupodmiotówAiBwielkośćE
spadadozera.
WażnązaletąCCPjestto,iżwłączenietegopodmiotudorozliczeńmiędzy
stronamitransakcjiupraszczazarządzanieryzykiemkredytowym.DziękiCCP
zabezpieczeniastająsiębardziejwydajne.Proceduramarkingtomarket2stosowana
przezCCPpowoduje,żenienarastają(niekumulująsię)straty,coznaczącoograni-
czaryzykowystąpieniasytuacji,wktórejstronaponoszącastratyniejestwstanie
ichponieśćwdniuostatecznegorozliczenia3.Możnatoosiągnąćdziękisystemo-
2
Nazywanateżmarktomarketalbomark-to-market.
3
Zasadydziałaniaprocedurymarkingtomarketsąwyjaśnionenaprzykładzietransakcjifutures
wpodrozdziale2.1.
