Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Istota,rodzajeisposobyrozliczeńinstrumentówpochodnych
19
Odtegoczasupodjętowieledziałań,bytencelzrealizować,jednakwielejeszcze
zostałodozrobienia,przedewszystkimzewzględunatrudnościzestandaryzacją
kontraktów.Najnowszymwmomenciepisaniaksiążkiraportemopisującympostępy
pracwtejdziedziniebyłOTCDerivativesMarketReforms[2015].Większośćczłon-
kówFinancialStabilityBoard5jestciąglewtrakciewdrażaniareformregulacyjnych
zapewniającychrozliczaniewystandaryzowanychderywatównarynkuOTCprzez
CCP.Trzebapodkreślić,żeażpięćkrajówczłonkowskichniemiałow2015r.żadne-
goCCPmogącegorozliczaćderywatyOTC(Argentyna,Indonezja,ArabiaSaudyj-
ska,RPAiTurcja).Tylkonielicznekraje(lubgrupykrajów)mogłysiępochwalić,że
oferowałyrozliczeniaderywatówOTCwewszystkichklasach(towarowych,kredy-
towych,akcyjnych,walutowychiprocentowych):UniaEuropejska,Brazylia,Rosja
iUSA.PolskipartnercentralnyKDPW_CCP(podrozdział3.6)oferowałrozliczanie
tylkoderywatówprocentowychnarynkuOTC.
RozporządzenieParlamentuEuropejskiegoiRady(UE)[2012],nazywane
EMIR(EuropeanMarketInfrastructureRegulation),torozporządzenieUE,które
wrazzrozporządzeniamidelegowanymi6iaktamiwykonawczymiod2012r.nakła-
danapodmiotybędącezarównokontrahentamifinansowymi,jakiniefinansowymi
wrozumieniutegorozporządzeniawieleobowiązkówzwiązanychzzawieraniem
transakcjipochodnych,aszczególnietransakcjizawieranychnarynkuOTC.Przede
wszystkimnakładaobowiązekrozliczaniawybranychderywatówOTCprzezCCP,
zobowiązujedowypracowaniaprocedurograniczaniaryzykakredytowegowod-
niesieniudoderywatównierozliczanychprzezCCPiwreszcienakładaobowiązek
ewidencjonowaniaizgłaszaniadorepozytoriówtransakcjizawartychnarynkuOTC
instrumentówpochodnych.ZarównoEMIR,jakiDodd-FrankAct[2010]miały
imająnaceluzmuszenieuczestnikówrynkudowykorzystywaniaCCPwodnie-
sieniudopewnychklasderywatów.Decyzje,jakiederywatybędąwtensposób
rozliczane,pozostawionoregulatorom(EuropeanSecuritiesandMarketsAuthority,
ESMA;USCommodityFuturesTradingCommission,CFTC).
EMIRstosujesiędoprzedsiębiorstwmającychsiedzibęwUniiEuropejskiej,
przyczymróżnicujesięwymogidlaposzczególnychpodmiotówwzależnościod
kategorii,dojakiejnależydanyprzedsiębiorca.PodmiotypodlegająceEMIRnazy-
wanesąkontrahentami.
Kontrahencifinansowi(FC)toprzedsiębiorstwainwestycyjne,instytucjekre-
dytowe,zakładyubezpieczeńireasekuracji,instytucjepracowniczychprogramów
emerytalnychorazalternatywnefunduszeinwestycyjnezarządzaneprzezzarządców
alternatywnychfunduszyinwestycyjnych.
5
FSBtociałomiędzynarodowe,któregocelemjestkoordynacjadziałańsprzyjającychstabilności
systemówfinansowychwskalimiędzynarodowejorazwypracowaniestandardówwtejdziedzinie.
WskładFSBwchodząkrajeG20ikilkainnych,będącychważnymicentramifinansowymi,orazorga-
nizacjemiędzynarodowe(np.BIS,EBC,KE).
6
Większośćrozporządzeńdelegowanychweszławżycie15marca2013r.Por.Rozporządzenie
delegowaneKomisji(UE)2016.
