Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Istota,rodzajeisposobyrozliczeńinstrumentówpochodnych
21
niezbędnabędziepomocpubliczna.Będziejeszczeotymmowawdalszejczęści
rozdziału.Inaczejpatrzącnatęsytuację,samopojawieniesięCCPniegwarantuje
wpełnirozrachunkunarynkuderywatów,zwłaszczawsytuacjidużychzaburzeń.
WEuropieCCPdziałająwskalimiędzynarodowej,alepodlegająnadzorowi
miejscowemu.Sąalboczęściągiełdy,albosystemurozliczeniowego,alboniezależ-
nymijednostkami.Wtymostatnimprzypadkumająlicencjębankową,więcpodle-
gająnadzorowibankowemu.WszystkieCCPpodlegająteżnadzorowiwłaściwemu
dlarynkówkapitałowych,zewzględunaichznaczeniedlasprawnegofunkcjono-
waniatychrynków.Wreszciebankcentralnyteżjestzainteresowanywłaściwym
działaniemCCPzewzględunaryzykosystemowe.
WUSACCPrównieżmożebyćrodzajembanku,częściąsystemurozliczenio-
wegoalboczęściągiełdy.Oznaczatopodleganieróżnymregulatorom.Wymagania
wobecróżnychCCPmogąbyćwięcodmienne,mimoiżoferująonetesamealbo
bardzopodobneusługi.Zsystemowegopunktuwidzenianiejesttokorzystne.
Spróbujmysięterazprzyjrzećwarunkom,jakiemusząbyćspełnione,bymogły
przyczynićsiędostabilnościsystemufinansowego.Chodzićbędziezatemodziała-
niamającenaceluograniczenieryzykasystemowego.Zauważmybowiem,żeCCP
należytraktowaćjakomiejscakumulowaniaryzykanietylkowujęciumikroekono-
micznym,aleimakroekonomicznym.
Pierwszymwarunkiemjestodpowiednidobórczłonków(uczestników)CCP
(clearingmembers,CM).ToonitaknaprawdętworząCCPpodwzględemfinanso-
wym,operacyjnym,umiejętnościbiznesowychitd.Publicznydostępdoinforma-
cjidotyczącychwarunkówstawianychCMorazstopniaichwypełnieniamaduże
znaczeniedlapostrzeganiaCCPjakonpodmiotunbezpiecznego”ijegofaktycznego
funkcjonowania.Ztegopunktuwidzenialepiejjest,kiedyCCPsąpodmiotaminie-
zależnymi(oddzielonymiodwiększychorganizacji,którymsłużą,np.giełd).CM
sączęstodużymibankami,działającymiwróżnychkrajach.Badaniapokazują,że
medianaCMdlaCCPwynosiok.80[Domanski,Gambacorta,Picillo2015,s.62].
OdpowiedniewyposażenieCCPwkapitałjestkolejnym,oczywistymwa-
runkiemsprawnegodziałaniatychpodmiotów.Jednakrównieważnejestustalenie
zgóry,costaniesięwprzypadkutrudnościjednegozklientów,byjednostkowy
przypadekniedoprowadziłdozałamaniasięCCPipojawieniasięjeszczedalejidą-
cychkonsekwencjidlacałegosystemufinansowego.Możnatuwyodrębnićkilka
zabezpieczeń.Podstawowymznichjestdepozytzabezpieczającyklienta.Nieza-
leżnieodtego,CMteżskładadepozytzabezpieczający.Gdybyśrodkiteokazały
sięniewystarczające,powinnosięsięgnąćdofunduszugwarancyjnegotworzonego
przezCM.BrakmożliwościwywiązaniasięprzezCMzzobowiązańwtejdziedzinie
nieoznaczajeszczeupadkuCCP.Podmiottenpowinienmiećbowiemzasobypo-
zwalającenaprzyjęcienasiebienpierwszegouderzenia”strat(tzw.first-losspool).
KolejnymkrokiembędziewykorzystaniezobowiązańinnychCM(którzyniemają
problemówfinansowych)wobecfunduszugwarancyjnego.Gdybyiteokazałysię
niewystarczające,możnazwrócićsięodalszewsparciedoCMmającychpłynność
finansową.OstatecznąbarierąjestkapitałsamegoCCP.Cociekawe,wzasadziewe
