Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Wskaźnikcena–wartośćksięgowa(P/BV,Price–BookValueRatio)jesttoiloraz
wartościrynkowejakcjiiwartościksięgowejakcji.Imwyższawartośćtegowskaźnika,
tymwyższajestwartośćakcjiwstosunkudowartościksięgowejodzwierciedlającej
księgowąwartośćmajątkuspółki.Zmniejszaniesięwartościtegowskaźnikaizbliżanie
siętejwartościdojednościjestzregułyniepokojącymsygnałem.
Omówimyjeszczedwainneinstrumentyzwiązanezakcją.
Kwitdepozytowy(depositoryreceipt)jestwpewnymsensie,,substytutem’’akcji
spółkizagranicznej.Jesttoinstrumentfinansowy,wktórymstronądługąjestinwes-
tor,stronąkrótkązaśbank.Banktenpoprzezemisjękwitudepozytowegostwierdza,
żejestposiadaczemakcjipewnegoprzedsiębiorstwazagranicznego,któredokonało
emisjiwswoimkraju,czylipozagranicąkrajuinwestora.Wtensposóbwystępuje
,,pośredniaemisja’’akcjizagranicą.
Warrantsubskrypcyjny(warrant)jesttoinstrumentfinansowyemitowanyprzez
spółkęakcyjną(stronakrótka),którazobowiązujesiędosprzedażyposiadaczowi
warranta(stronadługa)akcjitejspółkiznowejemisjipoustalonejceniewokreś-
lonymmomenciewprzyszłości.Zauważmy,żewarrantsubskrypcyjnyjestpodobny
doprawapoboru,ztymżewystępujątudwiepodstawoweróżnice,mianowicie:
•prawopoboruemitowanejestnakrótkiokres,bezpośrednioprzednową
emisjąakcji,warrantsubskrypcyjnyzaśemitowanyjestnadługiokres,zreguły
kilkuletni;
•prawopoboruotrzymuje(nieodpłatnie)akcjonariuszspółki,warrantsubskryp-
cyjnyzaśjestsprzedawanydowolnemuinwestorowi.
1.4.2.Inneinstrumentyudziałowerynkukapitałowego
Opróczakcji(iudziałówwspółkachinnychniżakcyjnebądźkomandytowo-akcyjne)
narynkukapitałowymwystępująrównieżinstrumentyocharakterzeudziałowym,
którenieoznaczająposiadaniaprawwłasnościwpodmiotachgospodarczych.Mogą
onebyćtraktowanejakoudziaływdochodachpodmiotów,którerealizująpewne
przedsięwzięciainwestycyjne.Zazwyczajteprzedsięwzięciasątoinwestycjefinansowe
polegającenazakupieisprzedażyinstrumentówfinansowych,aczasemrównież
innychrodzajówaktywów(choćbynieruchomości).Wynikaztego,żekoncepcja
zastosowaniaomawianejgrupyinstrumentówudziałowychjestnastępująca:
•inwestor(stronadługakontraktu)dokonujezakupuinstrumentuudziałowego,
dziękiczemupodmiotemitującyinstrumentudziałowy(stronakrótkakontraktu)
uzyskujekapitałniezbędnydorealizacjiprzedsięwzięciainwestycji;
•stronakrótkadokonujeinwestycji,dziękiczemuzmieniasięwartośćportfela
inwestycyjnegotegopodmiotu;
•proporcjonalniedowartościportfelazmieniasięwartośćudziałuinwestora.
Przykład.Wartośćaktywówpewnegopodmiotu(zwanegofunduszem)wynosi
100mlnzł.Przyjmijmydlauproszczenia,żefundusztenniemażadnychzobowiązań.
Inwestordokonujezakupujednegoudziału,któregowartośćwynosi100tys.zł.
Oznaczato,żeudziałinwestorastanowi0,001(0,1%)wartościfunduszu.Wefekcie
35
