Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
np.wtedy,gdyinstrumentembazowymjestakcjaczywaluta.Częstojednakinstru-
mentpodstawowyfizycznienieistnieje,azamiasttegomamydoczynieniazindeksem
pochodzącymzrynkufinansowego.Takiminstrumentempodstawowymmożebyć
indeksgiełdowy(np.WIG20)czystopaprocentowa(np.stopaWIBOR).Wtakiej
sytuacjiuzasadnionejestbardziejogólne,równieżprzedstawionepowyżej,określenie
instrumentupochodnego.
Rodowódinstrumentówpochodnychniektórzywywodzązbardzoodległych
czasów,ajużnapewnoistniałyonewXVIIwieku.WXIXwiekunagiełdach
towarowychwChicagowprowadzonodoobrotutowaroweinstrumentypochodne,
zabezpieczającekupującychisprzedającychproduktyrolniczeprzedzmianamicen.
Współczesnahistoriainstrumentówpochodnychrozpoczynasięwlatach70.XX
wieku.Bezpośredniąprzyczynąrozwojurynkuinstrumentówpochodnychbyłaros-
nącazmiennośćcennarynkachfinansowych.Popierwsze,wzrosłazmiennośćkursów
walutowych.Byłotoskutkiemzałamaniasięsystemustałychkursówwalutowych
zaprojektowanegowBrettonWoodswpołowielat40.Podrugie,wlatach70.wzrosła
zmiennośćstópprocentowychwróżnychkrajach,przedewszystkimwStanachZjed-
noczonych.Potrzecie,wokresiekryzysunaftowegow1973r.,atakżepóźniej,
zaobserwowanoznacznewahaniacensurowcównagiełdachtowarowych.Poczwarte,
wzrosłazmiennośćkursówakcjinagiełdachakcji.
Tewszystkiezjawiskaspowodowaływzrostryzykanarynkachfinansowych.In-
westorzyzaczęliposzukiwaćsposobówograniczaniaryzykanatychrynkach.Skorzys-
tanotutajzewzorów,któreistniałynagiełdachtowarowych,czyliztowarowych
instrumentówpochodnych.Wtensposóbnadużąskalęrozwinęłysięinstrumenty
pochodne.
Wynikaztego,żeinstrumentpochodnypowstałjakonarzędziezabezpieczania
inwestorówprzedróżnymirodzajamiryzykawystępującegonarynkach.Zczasem
okazałosię,żemożeonspełniaćrównieżinnefunkcje,np.byćprzedmioteminwes-
towania.
Ideazabezpieczaniasięprzedryzykiemrynkowymzapomocąinstrumentów
pochodnychmożebyćopisananastępująco:
•Ryzykorynkoweobjawiasiępoprzezzmiennośćwartościinstrumentupod-
stawowego.
•Zmiennośćwartościinstrumentupodstawowegooznaczazmiennośćwartości
instrumentupochodnego.
•Konstruujesięinstrumentpochodnywtakisposób,abyniekorzystnymzmia-
nomwartościinstrumentupodstawowegotowarzyszyłykorzystnezmianywartości
instrumentupochodnego.
•Wtensposóbstratyztytułuinstrumentupodstawowegosąrekompensowane
dochodamiztytułuinstrumentupochodnego.
Wartopodkreślić,żeinstrumentypochodnestanowiąnajbardziejdynamicznie
rozwijającąsięgrupęinstrumentówfinansowych.Uważasięjenawetza,,siłęnapę-
dową’’rozwojuświatowegorynkufinansowego.
Istniejewielerodzajówinstrumentówpochodnych.Wartodokonaćichklasyfi-
kacjizewzględunapodstawowekryteria.
37
