Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
1.5.1.Klasyfikacjazewzględunacharakterrelacjimiędzy
stronamikontraktu
Wyróżniamytudwiepodstawowegrupyinstrumentówpochodnych:
•instrumenty,,niesymetryczne’’,wktórychstronadługanabywapewneprawo,
stronakrótkazaśprzyjmujepewnezobowiązanie,
•instrumenty,,symetryczne’’,wktórychobiestrony,długaikrótka,przyjmują
pewnezobowiązanie.
Jeślichodzioinstrumenty,,niesymetryczne’’,tosątoopcjeorazinneinstrumen-
ty,któreformalnieniesąnazywaneopcjami,alezewzględunakonstrukcjęsą
wistocieopcjami.Zkoleidoinstrumentów,,symetrycznych’’zaliczamykontrakty
terminoweforward,kontraktyterminowefuturesorazkontraktyswap.Wprzypadku
tychinstrumentówwPolsce(podobniejakwinnychkrajach)stosowanesąterminy
wjęzykuangielskim.Jedyniewprzypadkukontraktówforwardorazkontraktów
futuresstosowanajestłącznanazwa,,kontraktterminowy’’,zuwaginaznaczne
podobieństwoobuinstrumentów.Należytudodać,żetrzeciinstrument,tzn.kontrakt
swap,możebyćformalniepotraktowanyjakopewneuogólnieniekontraktuforward.
Kryteriumrelacjimiędzystronamikontraktuuzasadniarozróżnienieprzypadku
,,niesymetrycznego’’i,,symetrycznego’’.Wprzypadkuopcjijednastronaposiada
prawo,dorealizacjiktóregozobowiązujesiędrugastrona.Wynikaztegowłaśnie
braksymetriiobustron.Taasymetriastanowiącaprzywilejstronydługiejjestrekom-
pensowanacenąnabytegoprawa,którąstronadługamusizapłacićstroniekrótkiej.
Zkoleiwprzypadkukontraktówforward,futuresiswapobiestronyprzyjmująna
siebiezobowiązanie.Wtymsensiesytuacjaobustronjesttakasama.
1.5.2.Klasyfikacjazewzględunarodzajindeksu
podstawowego
Indekspodstawowyprzyjmowanywinstrumentachpochodnychpowinienodzwier-
ciedlaćrodzajryzyka,któryjesttransferowanyzapomocątegoinstrumentu.Jeśli
np.podmiotjestnarażonynaryzykocenakcji,toindeksempodstawowympowinna
byćwartość(cena)akcji.
Przedstawimyterazpodstawowerodzajeinstrumentówpochodnychzewzględu
naindekspodstawowy.Podziałtendotyczywszystkichinstrumentówpochodnych,
azatemopcji,kontraktówforward,kontraktówfuturesorazkontraktówswap.
1.Walutoweinstrumentypochodne(currencyderivatives)–indeksempodsta-
wowymjesttutajkurswalutowy.
2.Instrumentypochodnenastopęprocentową(interestratederivatives)–wtym
wypadkumożliwesądwarozwiązania:
•indeksempodstawowymjeststopaprocentowawystępującanarynkufinan-
sowym(np.WIBOR);
•indeksempodstawowymjestpewnawielkośćzależnaodstopyprocentowej,
np.wartośćobligacji;czasemteinstrumentynazywasięinstrumentamipo-
chodnyminaobligacje.
38
