Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
:Investment1NPV:–10000+
(1+0,20)1
+
(1+0,20)2
–14000
:277,78
24000
:Investment2NPV:–6000+
(1+0,20)1
+
(1+0,20)2
–1000
:–27,78
8000
PodwzględemNPVinwestycja1jestlepszaodinwestycji2.Chociażsumaprzepły-
wówpieniężnychdlainwestycji2jestwiększaodsumyprzepływówdlainwestycji1,
inwestycja1malepsząwartośćNPV
,ponieważproporcjonalniewięcejkosztówinwe-
stycji1mamiejscewterminiepóźniejszym,aprzywyliczaniuNPVtakieprzepływy
mająmniejszeznaczenie.Gdybyśmyużyliwartości0,02dlar,inwestycja2miałaby
większąwartośćNPV
,ponieważprzybardzomałejwartościrpóźniejszeprzepływy
pieniężneniemajątakiegoznaczeniaiwartośćNPVjestzbliżonadowartościwynika-
jącejzprostejsumyprzepływówpieniężnych.
UWAgAWybrałemstopęprocentowąr=0,2pomijającmilczeniemzagadnienie,jak
ustalićprawidłowąwartośćr.Abyzrozumiećzasadyustalaniaprawidłowejwarto-
ścir,trzebastudiowaćfinanseconajmniejprzezrok.Prawidłowawartośćrużywana
doobliczaniaNPVjestczęstonazywanakosztemkapitałufirmy.Wystarczypowie-
dzieć,żekosztkapitałuwiększościfirmwUSAwynosiod0,1(10%)do0,2(20%).
Jeślirocznastopaprocentowazostaławybranazgodniezprzyjętymimetodamifi-
nansowymi,projektyowartościNPV>0zwiększająwartośćfirmy,projektyowartości
NPV<0zmniejszająwartośćfirmy,aprojektyowartościNPV=0zachowująwartość
firmyniezmienioną.Firmapowinna(jeślimanieograniczonykapitałinwestycyjny)
wchodzićwewszystkiedostępneinwestycjeododatniejwartościNPV
.
AbyustalićwprogramieExcelwartośćNPVinwestycji1,przypisałemnajpierwnazwę
zakresur_dostopyprocentowej(ulokowanejwkomórceC3),anastępnieskopiowa-
łemprzepływypieniężnewmomencieTime0zC5doC7.WartośćNPVdlainwe-
stycji1wpierwszymiwdrugimrokuustaliłemkopiujączD7doE7formułęD5/
(1+r_)^D$4.Symboldaszka(^),znajdującysięnaklawiaturzenadcyfrą6,oznacza
potęgowaniestojącejprzednimliczby
.WkomórceA5obliczyłemwartośćNPVinwe-
stycji1dodajączapomocąformułySUMA(C7:E7)wartościNPVprzepływówpienięż-
nychwkażdymroku.AbyustalićwartośćNPVdlainwestycji2,skopiowałemformuły
zC7:E7doC8:E8orazzA5doA6.
JakużywaćfunkcjiNPVprogramuExcel?
FunkcjaNPVprogramuExcelmaskładnięNPV(stopa,zakres_komórek).Dlapodanej
stopyfunkcjaustalawartośćNPVprzepływówpieniężnychzapisanychwpodanym
zakresiekomórek.Metodaobliczaniastosowanaprzezfunkcjęzakłada,żepierwszy
przepływmamiejscepoupływiejednegookresuodchwilibieżącej.Innymisłowy
,
wprowadzającformułęNPV(r_,C5:E5)nieustalimyNPVdlainwestycji1.Takaformu-
ła(wprowadzonawkomórceC14)obliczabowiemNVPdlanastępującejsekwencji
68
MicrosoftExcel2016:Analizaimodelowaniedanychbiznesowych
