Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
przepływówpieniężnych:-10000$porokuoddniadzisiejszego,24000$podwóch
latachoddniadzisiejszegoi-14000$potrzechlatachoddniadzisiejszego.Nazwij-
myto„inwestycją1(koniecroku)”.WartośćNPVdlainwestycji1(koniecroku)
wynosi23148$.AbyobliczyćfaktycznąwartośćNPVdlainwestycji1,wprowadzi-
łemdokomórkiC11formułęC7+NPV(r_,D5:E5).Formułataniedyskontujewogóle
przepływupieniężnegowmomencieTime0(cojestprawidłowe,ponieważprzepływ
wmomencieTime0jestjużpodanywdzisiejszychpieniądzach),mnożyprzepływ
pieniężnyzkomórkiD5przez1/1,2inastępniemnożyprzepływpieniężnyzkomórki
E5przez1/1,22.
FormuławkomórceC11dajeprawidłowąwartośćNPVdlainwestycji1–277,78$.
JakpoliczyćNPVwsytuacji,gdyprzepływypieniężne
mająmiejscenapoczątkulubwśrodkuroku?
AbyzapomocąfunkcjiNPVobliczyćzdyskontowanąwartośćnettoprojektu,którego
przepływypieniężnenastępujązawszenapoczątkuroku,możnazastosowaćpodejście,
którewykorzystaliśmydoustaleniaNPVdlainwestycji1:oddzielićprzepływypienięż-
newpierwszymrokuizastosowaćfunkcjęNPVdopozostałychprzepływów.Możemy
teżzauważyć,żedladowolnegorokunjedendolarotrzymanynapoczątkurokun
jestrównoważnykwocie(1+r)dolarówotrzymanychnakońcurokun.Pamiętajmy
,
żewciągujednegorokuwartośćdolararośnie(1+r)razy
.Takwięc,jeślipomnożymy
wynikuzyskanyzapomocąfunkcjiNPVprzez(1+r),dokonamykonwersjiwartości
NPVdlasekwencjiprzepływówpieniężnychpodkoniecrokunawartośćNPVdlasek-
wencjiprzepływówpieniężnychnapoczątkuroku.Możemyrównieżobliczyćwartość
NPVdlainwestycji1wkomórceD11zapomocąformuły(1+r_)*C14.Oczywiście
itymrazemuzyskamykwotę277,78dolarów.
Przypuśćmyteraz,żeprzepływypieniężnezwiązanezinwestycjąmająmiejsce
wśrodkukażdegoroku.Wprzypadkuorganizacji,którauzyskujecomiesięczneprzy-
chodyzsubskrypcji,możemyzastosowaćprzybliżenieizastąpić12miesięcznych
przychodówsumąichwszystkichotrzymywanąwśrodkuroku.Jakzapomocąfunk-
cjiNPVustalićwartośćNPVdlasekwencjiprzepływówpieniężnychdokonywanych
wśrodkuroku?Dladowolnegorokun,
$
1+r
otrzymanychnakońcurokunodpowiada1dolarowiotrzymanemuwśrodkurokun,
ponieważwciągupółrokuwartość1dolarawzrosłabyowspółczynnik
1+r
Jeślizałożymy
,żeprzepływypieniężnedlainwestycji1mająmiejscewśrodkuroku,
możemyobliczyćwartośćNPVdlatejinwestycjiwkomórceC17zapomocąformuły
PIERWIASTEK(1+r_)*C14.Wefekcieuzyskamywartość253,58dolarów.
Rozdział8:Ocenainwestycjizapomocąkryteriówzdyskontowanejwartościnetto
69
