Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
9
iporównanieróżnychpodejśćdoszacowaniawskaźnikazabezpieczeniadelta
orazokreśleniepodstawowychkierunkówdalszychbadańwtymzakresie.
Wbadaniachempirycznychprzyjętąmetodąbadawcząbyłametodascenariu-
szahistorycznegoopartanadanychzGiełdyPapierówWartościowychwWar-
szawie,polegającanarealizacjiprzezuczestnikarynkuscenariuszaograniczania
ryzykacenakcjizapomocąopcjiprzyzastosowaniuokreślonejmetodyhedgingu
wwybranychwarunkachrynkowych.Doanalizyzależnościiwspółzależności
zmiennychzastosowanom.in.zintegrowanymodelregresyjnyopartynaanali-
ziegłównychskładowychpołączonyzwykorzystaniemmodeluGARCHoraz
metodywygładzaniawykładniczego.Dlaporównaniaskutecznościhedgingu
opcyjnegostosowanotestzgodnościrozkładuKołmogorowa-Smirnowa.Wstęp-
negoprzygotowaniadanychdokonanozapomocąprogramuExcel,natomiastdo
bardziejzłożonychobliczeńwykorzystywanoprogramyTimeSeriesModelling,
STATA(zwłaszczamodułExactstatisticszewzględunadokładnośćwyliczeń)
orazSTATISTICA.Zaprezentowanymateriałempirycznymatakżewalorprak-
tycznypowiązanyzocenąanalizowanychmetodograniczaniaryzykacenakcji.
Pracaskładasięzpięciurozdziałów.Rozdział1rozpoczętoodrozważańna
tematpojęciaryzyka,zwracającuwagęnatrudnośćwokreśleniuścisłejjego
definicji.PrzywołanonajbardziejznaneokreślenieF.H.Knighta[1921]wyróż-
niająceniepewnośćmierzalną(ryzyko)iniepewnośćniemierzalną(niepewność)
orazdefinicjęzaproponowanąprzezG.AHoltona[2004],którywiążeryzyko
zdwomaniezbędnymiskładnikami:ekspozycjąiniepewnością.Wskazanoteż
naważnewyróżnienienegatywnejkoncepcjiryzykaorazneutralnejkoncepcji
ryzyka(zob.[Jajuga2007]).Wdalszejczęściprzedstawionomiaryryzykacen
akcji,zwracającuwagęzwłaszczanamiaryzmienności,któresąprzedmiotem
modelowania.Zaprezentowanowłasnościempiryczne(stylizedfacts)szeregów
czasowychlogarytmicznychstópzmian(zwrotów)cenakcjiorazprzeglądmodeli
zmienności,zwłaszczamodelitypuARCH/GARCHimodelizmiennościstocha-
stycznej.Dokonanotakżeprzegląduwynikówbadańdotyczącychprognozowania
zmiennościnapodstawieopisanychmodeliszeregówczasowychiimplikowa-
negoodchyleniastandardowego(impliedstandarddeviation-ISD).Następnie
podjętopróbęsystematykipojęciowej.Wodniesieniudoopcjistandardowych
rozliczanychpieniężniezwróconouwagęnawpływstopyprocentowejoraz
kosztówtransakcyjnychnakształtowaniesięprofilidochoduzpozycjipodsta-
wowych.Wodniesieniudotychpozycjizaproponowanotakżewzorynadochód
zpozycjizuwzględnieniemstopyprocentowejikosztówtransakcyjnychoraz
wzorynatzw.punktkrytycznydlaposzczególnychpozycjizuwzględnieniem
tychżeczynników.
Rozwójopcjiwynikaprzedewszystkimzmotywówzawieraniatransakcji
opcyjnych,doktórychnależą:hedging,spekulacjaorazarbitraż.Wdalszejczęści
przedstawionoinnowacyjnerozwiązaniawzakresieopcjibędącychprzedmiotem
