Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
8
Stosowanieinstrumentówpochodnychpowinnowiązaćsięzodpowiednimi
regulacjamiinadzorem(zob.np.[Grabowski1998]).Biorącpoduwagęogra-
niczonemożliwościzmniejszaniaryzykapoprzezdywersyfikacjęportfela(ze
względunawysokipoziomskorelowaniacen),instrumentytesąjednaknie-
zbędnezwłaszczawokresachturbulencjirynkowych.
Spośródinstrumentówpodstawowychakcjesąuznawanezajedenzinstru-
mentówonajwiększymstopniuryzyka,opcjezaśstanowiąnajbardziejwyra-
finowaneinstrumentypochodnedostępnenarynkugiełdowymmożliwedo
zastosowaniaprzezzarównodużychinstytucjonalnychuczestnikówrynku,jak
iuczestnikówindywidualnych.Stądteżnajwięcejpodejśćimetodzostałorozwi-
niętychwodniesieniudoograniczaniaryzykacenakcjizapomocąopcji.Burz-
liwyrozwójbadańwtymzakresiemożnaobserwowaćwliteraturzeświatowej
jużwlatach70.XXw.Znaczącypostępmiałmiejscetakżewnastępnychdzie-
sięcioleciachwrazzrozwojemtechnikigromadzeniaiprzetwarzaniadanychoraz
możliwościdokonywaniazłożonychobliczeńkomputerowych.Wśródpozycji
książkowychwartozwrócićuwagęnanastępujące:[Gastineau1979,Kolb1993,
Natenberg19949Taleb19979JarrowiTurnbull20009Alexander2008b].Pozatym
pojawiłysiębardzoliczneartykuływrenomowanychczasopismachnaukowych.
Wliteraturzepolskiejprzykładyprezentacjipodejśćimetododnoszących
siędoograniczaniaryzykacenakcjizapomocąopcjimożnaznaleźćw:[Gąta-
rekiMaksymiuk1998,Wojciechowski1999,Dębski2000,Hedging…20019
Tarczyński2003,JajugaiJajuga2006,Sławiński2006,Zarządzanie…20099
Sopoćko2010].Podejściateimetodysąjednaknajczęściejomawianeselektyw-
niealboteżwsposóbdośćogólny.Brakopracowańcałościowychpoświęconych
opcjomiichzastosowaniuwograniczaniuryzykacenakcjibyłpodstawowym
bodźcemdopodjęciapróbywypełnieniatejlukipoznawczej.
Głównymcelemniniejszegoopracowaniajestzaprezentowaniepogłębionych
rozważańnatematopcjijakonarzędziaograniczaniaryzykacenakcji,awszcze-
gólnościocenaskutecznościróżnychmetodwograniczaniutegoryzyka.Pod-
stawowymproblemembadawczymbyłazatemweryfikacja,atakżeporównanie
metodograniczaniaryzykacenakcjizapomocąopcji.Należyprzytymzwrócić
uwagę,żewprzyjętejkoncepcjipracyjestmowaozabezpieczaniuprzedryzy-
kiemcenakcjizapomocąopcji.Przeprowadzonebadaniamożnawdużejmierze
odnieśćtakżedosytuacjiodwrotnej,tzn.zabezpieczaniapozycjiwzakresieopcji
zapomocąakcji.
Szczegółowepytaniabadawczedotyczyłyskutecznościpodstawowychstrate-
giitzw.hedgingustatycznego9takichjaksyntheticshortfutures9protectiveput9
longfence,atakżeskutecznościmetodtzw.hedgingudynamicznego:hedgingu
delta,hedgingudelta-gammaorazhedgingudelta-gamma-vega.Wodniesieniu
dohedgingudynamicznegopodstawowymproblemembyłatakżeidentyfikacja
