Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
WSTĘP
Dynamicznyrozwójnaukiofinansachwiążesięwdużejmierzezrozwojem
rynkówfinansowychorazzjednązpodstawowychkategoriiwfinansach-ryzy-
kiem.Ryzykojestnieodłącznymelementemwszelkiejdziałalnościgospodarczej.
Wostatnichlatach,kiedynastąpiłwzrostryzykawwynikuturbulencjinaryn-
kachfinansowych,wzrosłateżrolazarządzaniaryzykiem.Oważnościpomiaru
imodelowaniaryzykaorazjegointerdyscyplinarnymcharakterzeświadczytakże
rozwójnarzędzimatematyki,statystykiiekonometrii.
Okresemprzełomowym,wktórymznaczniewzrosłoryzykofinansowe,
azwłaszczaryzykorynkowe,byłokrespozałamaniusięsystemuzBretton
Woodsw1971r.Odejścieodtegomiędzynarodowegosystemuwalutowegospo-
wodowałowzrostzmiennościkursówwalutowych,stópprocentowychorazcen
akcji.Zmianytestałysiębodźcemdorozwojurynkupochodnychinstrumentów
finansowych,wtymopcji,któreumożliwiałyzabezpieczanieprzedtegorodzaju
ryzykiem.Powstającewtymokresiewyspecjalizowanegiełdyinstrumentów
pochodnychdawałymożliwośćzabezpieczaniasięnietylkodużyminstytucjom
finansowym,aletakżeindywidualnymuczestnikomrynku.
Wostatnichlatachwzwiązkuzeświatowymkryzysemfinansowymzapo-
czątkowanymjużw2007r.doszłodokolejnychznacznychwzrostówryzyka.
Wtymwypadkujednakoprócztakichprzyczynkryzysuiwkonsekwencji
wzrosturyzyka,jaknadmiernywzrostzadłużeniaprzedsiębiorstwigospo-
darstwdomowychczyderegulacja,którazezwalałanacorazbardziejryzykowne
zachowaniauczestnikówrynku,wielezłegoprzypisujesiętakżeinstrumentom
emitowanymnabazieryzykownychkredytówhipotecznychorazinstrumentom
pochodnymmającymzabezpieczaćtekredyty.
Instrumenty,któremająsłużyćzabezpieczaniuprzedryzykiem,samezatem
przyczyniłysiędojegowzrostu.Przedtakimisytuacjamiprzestrzegałjuż
K.Arrow,któryzachęcałdoograniczaniaryzyka,alezwracałuwagęnakoniecz-
nośćprzestrzeganiawtymwypadkuzasadmoralnych(zob.[Bernstein1997,
s.181]).Aktywnośćpowiązanazezmniejszonymryzykiemmożebowiemzostać
źleukierunkowanaibyćprzyczynąniepowodzenia.
