Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
23
rzadkoniezależneitakiesame.Ztegowzględucorazwięcejpraktykówopiera
swojeprognozynp.namodelachGARCH(zob.[Alexander2008a,s.130]).
Dokładnegoprzegląduprognozowaniazmiennościdokonaliwswojejpracy
S.PooniC.W.J.Granger[2003].Przeanalizowalionimetodologieiempiryczne
wynikiwponad90opublikowanychiroboczychpracach,któredotyczyłybadań
mocyprognostycznejróżnychmodelizmienności.Międzyinnymiichwnioski
zostanąpokrótceprzeanalizowaneponiżej.
BadanianadmodelamiARCHiGARCHskupiałysięwwiększościnaindek-
sachgiełdowychikursachwalutowych.Wjednejzpierwszychpracnatentemat
V.Akgiray[1989]stwierdził,żeporównanyzEWMAiinnymimodelamizmien-
nościhistorycznejGARCHradzisobielepiej.A.R.PaganiG.W.Schwert[1990]
wswoichbadaniachuznalimodelEGARCHzanajlepszywprognozowaniu.
R.Cumby,S.FiglewskiiJ.Hasbrouck[1993]równieżwykazali,żeEGARCHjest
lepszyodmodelizmiennościhistorycznej.S.Figlewski[1997]natomiastwycią-
gnąłwniosek,żeGARCHjestlepszyodmodelizmiennościhistorycznejtylko
narynkachakcjizwykorzystaniemdziennychdanych.R.C.HeyneniH.M.Kat
[1994]polecalimodelEGARCHdlazmiennościzarównoindeksówakcyjnych,
jakikursówwalutowych.ZkoleiJ.Vilasuso[2002]badałpięćkursówwaluto-
wychistwierdził,żeFIGARCHdajelepszejedno-i10-dnioweprognozy.Zdru-
giejstronyG.Zumbach[2002]wswoichbadaniachkursówwalutniestwierdził
różnicywoceniemodeliwwypadkuprognozjednodniowych.
M.MartensiJ.Zein[2002]porównywaliprognozęmodelulog-ARFIMA
(modellogarytmicznyARMAułamkowozintegrowany)zprognozązmienności
implikowanejistwierdzili,żepierwszaznichjestlepszadlakontraktówtermi-
nowychnaindeksS&P5009adrugajestlepszadlakontraktówterminowychna
kursywalutoweiropęnaftową.K.Li[2002]wywnioskował,żemodelARFIMA
radzisobielepiejzdłuższymhoryzontem,aleimplikowaneprognozy-lepiej
zhoryzontemkrótkim.S.Pongiin.[2002]stwierdzili,żeprognozyimpliko-
wanesąlepszeodmodeliszeregówczasowych,włączającwtolog-ARFIMA(2,1)
iGARCH(l,l).ZdrugiejstronybadaniaK.Lee[1991],K.D.WestaiD.Cho
[1995],T.J.BrailsfordaiR.W
.Faffa[1996],C.Brooksa[1998]orazD.McMillana,
A.H.SpeightaiO.Gwilyma[2000]nieprzyniosłyjednoznacznychrozstrzygnięć.
WodróżnieniuodmodeliARCH,wmodeluEWMAniemażadnegoograni-
czenianastacjonarnośćczyzbieżnościzbezwarunkowąwariancją.Stądwyko-
rzystywanietychmodelimożeprowadzićdodużychbłędówprognozy.Jednak
wpewnychwarunkach,przyzmianachpoziomuzmienności,posługiwaniesię
modelemEWMAmoże„poprawićwynik”(zob.[Boudoukh,RichardsoniWhite-
law1997,WalshiTsou1998,EderingtoniGuan1999,Ferreira1999,Taylor2001]).
JeżelichodziomodeleSV,toR.C.HeyneniH.M.Kat[1994]stwierdzili,że
SVradzisobienajlepiejdlaindeksówakcyjnych,aleEGARCHiGARCHprzed-
stawiająlepsząprognozędlakursówwalutowych.J.Yu[2002]wyciągnąłwnio-
