Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Istotaryzykasystemowego
33
cjifinansowejinstytucjinanichdziałających.Zasadnewydajesięwięcumieszczenie
ryzykasystemowego(niezaśsystematycznego)wcentrumzainteresowaniasiecibezń
pieczeństwafinansowego,awszczególnościorganumakroostrożnościowego.
1.2.Wymiarcyklicznyryzykasystemowego
Źródełkoncepcjicykliczności
59wteoriiekonomiimożnaposzukiwaćwbadaniach
natematcyklifinansowych(kredytowych)
60.Cykletesąrozumianejakookresowe
wahaniawarunkówdostępnościkredytu(popytu,podażyiceny)wgospodarcelub
jakowzajemniewzmacniającesięinterakcjemiędzypostrzeganiemwartościawyceną
ryzyka,któreprzekładająsięnaekspansywneidepresyjnefazycyklu
61.Takiewspółń
czesnepodejściedorozumieniacyklukredytowegouwzględniawkładteoretyczń
nyJ.Schumpetera
62,którybyłjednymzpierwszychzwolennikówtezy,żecykliczne
wahaniaiekspansjakredytowawsystemiefinansowympoczątkowowspierająożywień
niewcyklukoniunkturalnym.Jednocześnie,gdyożywieniesłabnie,cyklkredytowy
przechodzidofazydelewarowania,coprzynosinegatywneskutkidlarealnejgospoń
darki.PodobnieI.Fisher
63,wswojejteoriideflacjidługu(ang.debtdeflationtheory),
naprzykładzieWielkiegoKryzysuzlat1929-1933,podkreślałzagrożeniawynikające
zwysokiegozadłużeniaispiralimalejącychwartościaktywówwokresiespowolnienia
cyklicznego,coostatecznieprowadzidoupadłościwsferzerealnejiwsektorzebanń
kowym.NabazietychpodstawH.Minsky
64opracowałteorięniestabilnościfinansoń
wej(ang.financialinstabilityhypothesis),podkreślającąrolęniestabilnościfinansowej
wgospodarcekapitalistycznej,gdyzbytoptymistycznewahaniaoczekiwańpodmiotów
gospodarczychnapędzająspekulacyjnyboom,prowadzącdonadmiernegozadłużenia
podmiotówoniskiejzdolnościdospłatyzadłużenia(ang.ponziborrower).Jednocześnie
zmianaoczekiwańwobecawersjidoryzykaprowadzidopękaniabanieknarynkach
aktywów.Takakoncepcjamazastosowaniewanalizachkryzysunarynkukredytów
subprimewUSA(2007+)ipodkreśladwojakiwpływcyklukredytowego-wsparcie
59
Bardzodobryprzeglądteoriiwyjaśniającychzjawiskowahańkoniunkturywgospodarce,wtymgłównie
cyklikoniunkturalnych,jestdostępnywM.Olszak,Procykliczność…,op.cit.,s.23-37.
60
Por.R.Barwell,MacroprudentialPolicy…,op.cit.,s.262-269.
61
C.Borio,TeFinancialCycleandMacroeconomics:WhatHaveWeLearnt?,“JournalofBankingandFinance”
2014,Vol.45,s.183,DOI:10.1016/j.jbankfin.2013.07.031.
62
J.Schumpeter,BusinessCycles:aTeoretical,HistoricalandStatisticalAnalysisoftheCapitalistProces,
McGrawńHill,NewYork1939.
63
I.Fisher,TeDebtDeflationExplanationoftheGreatDepression,“Econometrica”1933,Vol.1(4),s.337-357.
64
H.Minsky,TeFinancialInstabilityHypothesis:aRestatement,TamesPapersonPoliticalEconomy,London
1978.WięcejnatematmodeluH.Minsky,egoiteoriiI.Fisheranp.wA.Gottesman,M.Leibrock,op.cit.,
s.45-47.
