Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
RozdziałI.ROLARYNKÓWFINANSOWYCH13
Tabela1010Dwamodeleorganizacjiwspółcze-
2.
Bankistająsiępodstawowymiinstytucjami
snychsystemówfinansowych:„systemodomina-
monitorującymiwypłacalnośćprzedsiębiorstw
cjirynkukapitałowego”versus„systembankowo
iprzezzwiązkikapitałowezprzedsiębiorstwa-
zorientowany”
misektoraniefinansowegowywierająpresję
naichefektywność18.
1.Trwałośćwięzi
wrelacjispółkaak-
cyjna-akcjonariusze
2.Motywyzachowań
nabywcówudziałów
3.Pakietynarynku
kapitałowym
4.Źródłainformacji
oemitentach
iakcjach
5.Sposóboceny
wartościakcji(jako
podstawydecyzji
okupnie/sprzedaży
udziałów)
6.Siławpływuak-
cjonariuszynaspółkę
akcyjną
Kryteriumanalizy
porównawczej
cjami(akcjajestdlanich
Maływpływ,zaintereso-
waniepożytkaminatury
umotywowanitransak-
produktemrynkowym)
Rozproszone,wrękach
Zewnętrzne(analitycy
„Chwilowiwłaściciele
inwestycyjni,agencje
rynkukapitałowego;
wielupodmiotów(w
wartościowanieakcji
Systemodominacji
tymwdużejmierze
iakcentowanietzw.
analizytechnicznej
Nabywcyudziałów
wgospodarstwach
giełdowi,doradcy
exemplum-USA
Krótkookresowe
domowych)
ratingowe)
fnansowej
udziałów
Długookresowiwła-
exemplum-Niemcy
umotywowani„wię-
zami”(akcjajestdla
byte„uźródeł”
Nabywcyudziałów
tymwdużejmierz
Wewnętrzne(zdo-
akcjiiakcentowa-
wrękachniewielu
Systembankowo
budowaniawięzi
ścicieleudziałów
nichnarzędziem
fundamentalnej
zainteresowanie
Długookresowe
nietzw.analizy
wartościowanie
wsamejspółce)
Skomasowane,
podmiotów(w
zorientowany;
prawemgłosu
Dużywpływ,
wbankach)
zespółką)
,czyli
Ekonomiścijużoddawnainteresująsięwpły-
wemsystemufinansowegoistopniajegorozwoju
nawzrostgospodarczy19.Najczęściejwykorzystywa-
nymiwskaźnikami,któresłużąjakomiernikirozwo-
jusystemufinansowegoipozwalająnaporównania
wtymzakresie,są:kredytdlasektoraprywatnego
wrelacjidoPKBlubaktywainstytucjifinansowych
wrelacjidoPKB.Ponadtowbadaniachnadwpły-
wemrozwojusystemufinansowegonawzrostgo-
spodarczyautorzyczęstokoncentrująsięnadanych
ograniczonychdosektorabankowego.
BankŚwiatowywspecjalnymraporciepoświęco-
nymwpływowisystemufinansowegonawzrost
gospodarczywykazuje,żerozwójsystemuprzy-
czyniasiędonastępującychzjawisk:
•
wzrostudochodunarodowegowdługimokre-
•
sie;
redukcjiubóstwa;
•
redukcjiwahańaktywnościgospodarczejido-
chodu.
Źródło:W
.Tarczyński,M.Zwolankowski,Inżynieria
Literaturateoretycznaibadaniaempiryczne
fnansowa,instrumentarium,strategiezarządzanieryn-
wskazująnaistnieniepozytywnegozwiązkupo-
kiem,AgencjaWydawniczaPlacet,Warszawa1999,s.27.
międzyprawidłowofunkcjonującymirozwiniętym
systememfinansowymawzrostemgospodarczym.
Wsystemieanglosaskimprzedsiębiorstwaza-
Wszczególnościbadaniaprowadzonewostatnich
spokajająswojepotrzebykapitałowewznacznym
latachwskazują,żewzrostpoziomupośrednic-
stopniupoprzezemisjępapierówwartościowych.
twafinansowego(financialdepth)przyczyniasię
Podstawowymośrodkiemdyscyplinującymimo-
dowzrostugospodarczego.Zatemstabilnyiroz-
nitorującymprzedsiębiorstwajestgiełdapapierów
winiętysystemfinansowyjestwarunkiemwzrostu
wartościowych.Ważnyminstytucjonalnymrysem
gospodarczegoipoprawydobrobytuspołecznego.
systemu„odominacjikapitałowego”sąbankiin-
westycyjne.Sąonebardzoaktywnenarynkudery-
Odkońcalat70.XXw.znaczeniesystemufi-
watywówiwspierająswoimknow-howprzedsię-
nansowegowgospodarcesystematycznierośnie
biorstwawdziedziniezarządzaniaryzykiem.
(tabela1.2.).Upodstawtychtendencjileżylibe-
ralizacjaideregulacjarynkufinansowegopolega-
Wsystemiezorganizowanymnawzórmodelu
jącanastopniowymznoszeniubarieradministra-
kontynentalnego:
cyjnych,ograniczającychkonkurencjęnarynkach
1.
Krótkookresoweidługookresowepotrzebyka-
pitałoweprzedsiębiorstwsązaspokajaneprzez
18P
.Zapadka,AspektyprawnefunkcjonowaniarynkufinansowegowPolsce,
zaciąganiekredytów.
„BankiKredyt”2002,nr1,s.30.
19R.G.King,R.Levine,FinanceandGrowth.SchumpeterMightBeRight,The
WorldBank1993,WPS1083,www.worldbank.org
