Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Wstęp
Ryzykoinwestycyjne7jegopomiarianaliza7odgrywabardzoistotnąrolęwpodejmowa-
niudecyzjinarynkufinansowym.Służyprzedewszystkiminwestoromorazzarządza-
jącymportfelamiinwestycjifinansowychdowyboruiocenyefektywnościdokonanej
inwestycji.Jestrównieżwykorzystywanewróżnegorodzajuanalizachporównawczych7
pomiędzyspółkami7branżami7krajamiitp.orazwanalizachsymulacyjnychprzytwo-
rzeniuokreślonychscenariuszyinwestycyjnych.Ważnejestryzykowsensiehisto-
rycznym(oszacowanenapodstawieokreślonejpróbydanychhistorycznych)7aledla
inwestorabądźzarządzającegoportfelemliczysięprzedewszystkimprzyszłeryzyko
inwestycyjne.Głównyproblemsprowadzasięwięcdoodpowiedzinapytanie7czyna
podstawieprzeszłościmożnaprognozowaćprzyszłość7czylinaileprawdopodobnejest
spełnieniesięsporządzonejprognozy(ryzyka7stopyzwrotu)napodstawiezebranej
próbydanychstatystycznych(próbyestymacyjnej).Ważnąrolęodgrywatutajwybór
częstotliwościpomiarudanych7wybórmetodyestymacjiodpowiedniegomodelu7wy-
bórformyfunkcyjnejmodelu7długośćpróbystatystycznej7specyfikacjazmiennych
objaśniającychmodeluitp.Sątoproblemy7którepowinienrozstrzygnąćprzeprowa-
dzającybadanie.Niemusiichrozstrzygaćinwestor7wystarczy7abymiałokreślone
rozeznaniewsposobiewyznaczaniaryzykaiinterpretacjiwynikówdanegobadania
czyprzeprowadzonejanalizy.Powinienmiećtakżewyrobionypoglądnatematja-
kościprzeprowadzonegobadania7główniezpunktuwidzeniapopełnionychbłędów
szacunku(estymacji).
Przedmiotemniniejszejksiążkijestszacowanieryzykainwestycyjnegoorazprzed-
stawieniemożliwościjegowszechstronnejanalizy7przyczymgłównauwagajestpo-
święconaryzykurynkowemu(systematycznemu)akcji.Jesttonajważniejszyskładnik
ryzykainwestycyjnego7aakcjesąnajczęściejwykorzystywanymskładnikieminwesty-
cjifinansowych.Zkoleipodstawowąmiarąryzykasystematycznegoakcjijestpara-
metrbeta.Jesttoparametrstrukturalnystojącyprzyzmiennejobjaśniającejwjedno-
wskaźnikowymmodeluSharpe’areprezentującejczynnikrynkowy7którymnajczęściej
9