Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
15
uwarunkowaniomlegislacyjnymistatutowymorazstrukturzeorganizacyjnej
bankucentralnego.Zdrugiejstronystrategia,abybyłaskuteczna,powinnapozwa-
laćnaprzetwarzaniezewnętrznejwiedzydotyczącejprzebieguzjawiskgospodar-
czychiwarunkówrynkowychnadecyzje,umożliwiaćichogłaszanieorazwiary-
godneirealistycznezobowiązaniewładzmonetarnychdoosiąganiazamierzonych
celów.
Wliteraturzeprzedmioturównoleglefunkcjonujerównieżtermin„reżimpoli-
tykipieniężnej”(monetarypolicyregime).M.BordoiA.Schwartz(1997,s.1),
wznanymopracowaniudotyczącymhistorycznejskutecznościposzczególnych
reżimów,definiujągojako„zestawrozwiązańiinstytucjiwzakresiepolityki
pieniężnej,któremutowarzysząoczekiwania–oczekiwaniapodmiotówcodo
zachowaniawładzmonetarnychioczekiwaniawładzmonetarnychodnośnie
doreakcjipodmiotównaichdecyzje”.Zgodnieztakimrozumieniemprzyjęcie
danegoreżimuimplikujeokreślonystopieńprzewidywalnościprowadzonejpoli-
tykipieniężnej.NiecoinaczejpodchodzidotegozagadnieniaG.DiGiorgio(2014),
któryrozumiereżimpolitykipieniężnejwkategoriachwspółzależnościdwóch
grupzmiennych:pozostającychwobszarzewpływubankucentralnegoorazznaj-
dującychsiępozajegokontrolą.Określagojako„zestawcelów,narzędzi,procedur
iwskaźników,któresąkoniecznedozrozumieniaichzmianiinterakcjizdynamiką
innychzmiennychekonomicznychifinansowych”(DiGiorgio2014,s.12).
Przyjmujesięjednocześnie,żesposób,wjakizachodząinterakcjepomiędzy
takokreślonymielementami,możezostaćopisanyprzezjedenzkilkuogólnie
zdefiniowanychreżimówpolitykipieniężnej.F.Mishkin(2007)wymieniaprzy-
kładyczterechdobrzerozpoznanychreżimów:1)celkursowy,2)celmonetarny,
3)celinflacyjnyoraz4)dorozumianycelinflacyjny.Przyjmujeonprzytym
explicite,zgodniezprzedkryzysowymkonsensusem,żeostatecznymkryterium
ichocenyjestskutecznośćwosiąganiudługookresowejstabilnościcenprzy
danychuwarunkowaniach.Skutecznośćreżimuzależywięcodstopnia,wjakim
sprzyjaonograniczeniupodejmowaniadziałańdyskrecjonalnych,odsuwających
bankcentralnyodrealizacjitegopodstawowegocelu.T.Moenjak(2014)uzupełnia
zaśtęlistęodwareżimywywiedzionezpraktykibankówcentralnychwostat-
nichlatach:1)eklektycznepodejściezarządzaniaryzykiem,opisującepolitykę
pieniężnąSRF,2)niekonwencjonalnąpolitykępieniężną,prowadzonązwykorzy-
staniembilansubankucentralnegowwarunkachniskichstópprocentowych.
Jakzostaniepokazanewtokudalszejanalizy,strategiewychodzeniazniekon-
wencjonalnejpolitykipieniężnejtrudnozaliczyćdostrategiilubreżimówpoli-
tykipieniężnejrozumianychwsposób,którynakreślonopowyżej.Wychodzenie
zpolitykiniekonwencjonalnejmaistotnecechypasującedotychdefinicji:
określonecele,specyficznenarzędzia,funkcjereakcjinazmianywarunków
rynkowychisposóboddziaływanianaoczekiwaniapodmiotówgospodarczych.
