Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
36
1.Wprowadzenie.Systemfinansowywewspółczesnejgospodarcerynkowej
madzićśrodkifinansowe,któresąinwestowanewróżnegotypuaktywa,oczywiście
główniefinansowe,generującedalszydochód.
Towarzystwaubezpieczeniowepełniąwięczarównofunkcjękapitałowo-redys-
trybucyjną,jakifunkcjękontrolną.Pełnieniepierwszejznichoznacza,żedziałalność
firmubezpieczeniowychprowadzidoprzesunięciawolnychśrodkówpieniężnych
(oszczędności)odubezpieczającychsiędopodmiotówzgłaszającychnaniezapo-
trzebowanie(emitentówinstrumentówfinansowych).Pełnieniedrugiejfunkcjiwynika
zszerokiejdziałalnościinwestycyjnejwspółczesnychtowarzystwubezpieczeniowych;
powodujeona,żeomawianetowarzystwaodgrywająznaczącąrolęwoddziaływaniu
napodmioty,wwaloryktórychulokowałyzgromadzoneprzezsiebieśrodki.
Funduszeinwestycyjnesąinstytucjamiwspólnego(zbiorowego)inwestowania,
tzn.specjalizująsięwgromadzeniuśrodkówpieniężnych,którenastępniesąinwes-
towane,najczęściejnapłynnychrynkachfinansowych19.Funduszeinwestycyjnesą
grupąinstytucjifinansowychobardzozróżnicowanymcharakterze.Pamiętając
oumownościterminologiiorazwykorzystywanychkryteriachpodziału,możnaje
podzielićnatrzypodgrupy:tradycyjnefunduszeinwestycyjne,funduszeemerytalne
orazfunduszetypuventurecapital/privateequity20.
Zewzględunasposóbgromadzeniaśrodkóworazprawauczestnikówfunduszu,
tradycyjnefunduszeinwestycyjnedzielisięnadwapodstawowerodzaje:zamknięte
iotwarte.Historyczniepierwszerozwinęłysięfunduszezamknięte.Sąone,,zamknię-
te’’,ponieważdostępdonichjestograniczony–funduszemitujeokreślonąliczbę
akcji21(lubtzw.certyfikatówinwestycyjnych).Instrumentyteniemająimiennego
charakteruisąprzedmiotemobrotualbonagiełdachpapierówwartościowych,albo
naregulowanychrynkachpozagiełdowych.Odwrotniejestwprzypadkuotwartych
funduszyinwestycyjnych.Dostępdonichjestnieograniczony–wkażdejchwiliklienci
mogąnabyćlubzlikwidować(umorzyć)kreowanyprzezfunduszinstrumentfinan-
sowy,jakimjestjednostkauczestnictwa.Jednostkiuczestnictwamajązindywiduali-
zowany,imiennycharakter,czegobezpośrednimskutkiemjestto,żeniesąprzed-
miotemobrotunarynkuwtórnym.
Niezależnieodkonstrukcji,funduszeteinwestujązgromadzoneśrodkiwpłynne
instrumentyfinansowe.Zmianycen(kursów)tychinstrumentów,atakżegenero-
waneprzezniepłatności(dywidendy,odsetki),określająkursakcjiijejdywidendy
(wprzypadkufunduszyzamkniętych)orazbieżącąwartośćjednostekuczestnictwa
(wprzypadkufunduszyotwartych).
19Zwróćmyuwagę,żemówiąco,,funduszachinwestycyjnych’’utożsamiamyjezinstytucjamifinan-
sowymi.,,Fundusz’’tojednakpewienzasób(pula)środkówpieniężnych,anieinstytucjarozumianajako
strukturaorganizacyjna(takjaknp.banklubtowarzystwoubezpieczeniowe).Należypamiętać,żefundusze
inwestycyjnesązarządzaneprzezwyspecjalizowanefirmymenedżerskie(zwanepodmiotamizarządzają-
cymi,spółkamiinwestycyjnymilub,najczęściej,towarzystwamiwspólnegoinwestowania),któremogą
zarządzaćkilkomafunduszamiinwestycyjnyminaraz.
20Natematinnychpodziałówfunduszyzob.np.Bojańczyk(2005),s.30–33iGabryelczyk(2006),
s.41–54.
21Oczywiścieliczbęemitowanychakcjimożnazwiększyć,musisiętojednakodbyćzgodniezproce-
durąprzewidzianądlaspółekakcyjnych.
