Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
1.PODSTAWOWEZAGADNIENIAKALKULACJISKŁADKI
mazbytniskąwartość,abyśmymoglizastosowaćjąprzybazowejwyce-
niewszystkichryzykwportfelu.Jeślibowiemdowszystkichryzykza-
stosujemyformułęztąstałą,łącznynarzutbezpieczeństwanaskładkę
zcałegoportfelaokażesiędwukrotniezaniski.Jeślichcemyutrzymać
zasadęnarzutuproporcjonalnegodowariancji,musimywcharakte-
rzestałejconstużyćwformulewycenybazowejwartościdwukrotnie
większej.Takirezultatoznacza,żejeślimusimyzaoferowaćwszyst-
kimklientomrównewarunki,topowinniśmyobciążaćichnarzutem
naryzykodwukrotnieprzekraczającymichkrańcowyudziałwcałko-
witymnarzuciebezpieczeństwanacałyportfelryzyk.Takasytuacja
występujewtedy,kiedyzgłaszamyotwartąofertęnarynku,aklienci
mająswobodępodjęciatejofertylubskorzystaniazinnej(konku-
rencyjnej).Oczywiście,naszaofertamusibyćkonkurencyjnanatyle,
abyśmyosiągnęlizakładanewkalkulacjachrozmiaryportfela.Klienci
płacićwięcbędącenęobarczonąnarzutem,którypokrywaichindywi-
dualnywkładwryzykoznaszegoportfela,awpołowieskładasięna
coś,comoglibyśmynazwać„wspólnymfunduszembezpieczeństwa”.
Jeżelipozapodstawowąmasowąsprzedażąubezpieczeńwotwartej
oferciesprzedajemytakżepewnąliczbęubezpieczeńonegocjowanej
cenie,wtedywnegocjacjachmożemycenęobniżyć,starającsięjed-
naknieschodzićponiżejdolnejgranicywyznaczonejprzezwycenę
krańcową.Musimyjednakprzytympamiętać,abyopuszczaćwnego-
cjacjachcenyjedyniewnielicznychprzypadkach,takabywszystkiete
przypadkirazemmiaływnaszymportfeluudziałkrańcowy.
Dywersyfikacjaryzykaosiągananadrodzebudowydużychport-
feliniezależnychryzyk(każdeznichstosunkowoniewielkie)przynosi
efektokreślanywmikroekonomiijakokorzyściskali,ailustrowany
zazwyczajprawidłowościamiobserwowanymiwprodukcjidóbrmate-
rialnych.Efektkorzyściskaliuzyskiwanypoprzezdywersyfikacjęry-
zykamożnaprześledzićdokładniejnaprzykładziesytuacjikrańcowo
odmiennej,kiedywportfeludominująryzyka,którewyceniamyna
drodzenegocjacji.
22
PRZYKŁAD1.1.Załóżmy,żekażdyz900podmiotówjestnarażonyna
ryzykoowartościoczekiwanej1iwariancji4.Podmiotyteutwo-
rzyłyTowarzystwoKoasekuracyjneI.Drugagrupaskładasięz800
podmiotów,każdyjestnarażonynaryzykoowartościoczekiwa-
nej2iwariancji8.DrugagrupautworzyłaTowarzystwoKoase-
kuracyjneII.Ryzykasąnawzajemniezależne(takwewnątrz,jak
ipomiędzygrupami).WkażdymzTowarzystwskładkidlaindy-
widualnychczłonków(wwysokościΠ1iΠ2odpowiednio)ustalono
