Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
napodstawiezestawufundamentalnychinformacjiekonomiczno-finansowych,które
znalazłysięwdyspozycjiinwestorówwtymsamymczasieizostałyprzeznichwyko-
rzystaneztąsamąsiłą.Ekonomiścijednakczęstopodkreślają,żeaktualnawartość
rynkowaprzedsiębiorstwajestskutkiemzgłaszanegoprzezinwestorówpopytuna
akcje(udziały)spółkiiichpodażykształtowanejprzezsprzedających,anieefektem
fundamentalnejocenyefektywnościfunkcjonowaniafirmyodzwierciedlonejwspra-
wozdaniachfinansowych,główniewrachunkuprzepływówpieniężnychorazrachunku
zyskówistrat.Nieoznaczato,żenienależyzgadzaćsięztakimiopiniami,alenie
oznaczatorównież,żejedynieekonomicznesiłypopytuipodażykształtująprawdziwą
wartośćprzedsiębiorstwa.Chęćzakupuisprzedażyakcjiczyudziałówokreślonej
spółkiwynikazumiejętnościprześledzeniajejwynikówfinansowychorazzdolności
zrozumieniaskutkówwprowadzanychlubprognozowanychdowdrożeniaprogramów
jejwzrostuirozwoju.Wewspółczesnejgospodarcerynkowejkoniecznestajesięstałe
poznawanieiprzewidywaniewartościprzedsiębiorstwanapodstawiefundamental-
nychwynikówfinansowychjegodziałania,oczywiściezzałożeniemmożliwościpopeł-
nieniabłęduniedoszacowanialubprzeszacowania,alerównieżzgłębokimprzeko-
naniem,iżdziśustalonawartośćspółkiukształtujesięnarynkuwdługimokresie.
Zaprezentowaneokreślenieceluiramtreścizawartychwksiążcewpłynęło
wostatecznościnajejstrukturę,któraobejmiedziesięćrozdziałów.
Strategiazarządzaniawartościąprzedsiębiorstwastanowifundamentteoretyczny
wszystkichdalszychrozważań,szczególniepoświeconychmodelomwycenyipomiaru
efektywnościfunkcjonowaniapodmiotówgospodarczych,którestanowiąnajważniej-
szączęśćopracowania.Stądteżwrozdzialepierwszymopisanokoncepcjęzarządzania
wartościąorazzaprezentowanojejpodstawoweelementyskładowe.Wskazanorów-
nieżścisłejejpowiązaniezinnymiteoriamizarządzaniaprzedsiębiorstwem,szcze-
gólniezzarządzaniemstrategicznym.
Wrozdzialedrugimuwagęskoncentrowanonaróżnychsposobachrozumienia
wartościpodmiotugospodarczegoijegoaktywów.Systematyzacjępojęciawartości
przedsiębiorstwaprzeprowadzonozperspektywywłaścicielispółkiipotencjalnych
inwestorównabywającychjejaktywa.Opisanogłównestandardywartości,które
pozwalająpotraktowaćideękreowaniawartościjakojedenznurtówzarządzania
finansami.Ponadtostandardyteułatwiąuporządkowaniewiedzyiokreśleniewspo-
sóbuniwersalnyistotywartościprzedsiębiorstwa.Wdalszejczęścirozdziałuziden-
tyfikowanoischarakteryzowanogłównestrategiczneczynnikiekonomicznetworzące
wartośćpodmiotu,zwanenośnikamilubdeterminantamiwartości.Zaliczasiędo
nichte,któresązwiązanezdecyzjamioperacyjnymi,finansowymiiinwestycyjnymi
podejmowanymiwpodmiotachgospodarczych.Dajetomożliwośćwyróżnieniagłów-
nychekonomicznychźródełwartościprzedsiębiorstw,jakimisąte,którewpływają
nawielkośćosiąganejstopyzwrotuzzaangażowanychkapitałów,ryzykofunkcjono-
waniaspółkiorazczasgenerowaniaprzewagikonkurencyjnejnadinnymipodmiotami
działającymiwtymsamymlubpodobnymsektorze.
Szczegółowyopispodstawowychdeterminantanalizyiwycenywartościzawarty
jestwrozdzialetrzecim.Przedstawionownimprzedewszystkimdwieformyrachunku
wolnychprzepływówpieniężnychFCF(FreeCashFlows),stanowiącychpodstawędo
16