Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
36
SebastianMoskal
Rynek,wyceniającoczekiwanyzwrotnadanymaktywieskarbowym,analizuje
m.in.deficytidługpublicznyorazoceniaryzykobankructwa(lubjegobrak)dla
danegokraju.Rentownośćobligacjiwyemitowanejprzezdanykrajjestściślezwią-
zanazzagrożeniemjegoniewypłacalnością,atakżezoczekiwanąinflacjąwgospo-
darce.Inwestorzywswoichkalkulacjachuwzględniajązmniejszeniesiłynabywczej
pieniądza.
Wykresnarys.1przedstawia,jakzmieniałasięwczasierentowność10-let-
niejobligacjiwłoskiej.Przekroczeniegranicydługupublicznegopowyżejpozio-
mu120%wartościPKB,atakżeinneczynnikizewnętrzne,ogólnaniepewność
codoprzyszłościstrefyeurospowodowałygwałtownywzrostrentownościobligacji
dopoziomówpowyżej7%.Tymczasemwinnymkrajustrefyeuro-Hiszpanii,która
równieżprzeżywakryzyssektorafinansówpublicznych,rentownościobligacjinie
osiągnęłytakwysokichpoziomówjakwłoskiepapieryskarbowe.Jednązprzyczyn
takiegostanurzeczyjestzadłużenierząduhiszpańskiego-dlaporównania,znacz-
niemniejszeniżweWłoszech,jeżeliwziąćpoduwagęrelacjędługupublicznego
doPKB.
Rys.1.Zadłużenierentownośćobligacji10Lwłoskich
Źródło:opracowaniewłasnenapodstawiebazydanychThomsonReutersDatastream.
