Decyzje na rynkach Venture Capital / Private Equity

Artur Zimny

Uzyskaj dostęp

Zakup książkę

ISBN/ISSN:

978-83-7969-018-3

DOI:

Wydawnictwo:

Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego

Rok wydania:

2013

Liczba stron:

300

XML:ISBN/ISSN:

ONIX MARC21

Bibliografia:

Zimny, Artur. Decyzje na rynkach Venture Capital / Private Equity. Red. . Łódź: Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, 2013, 300 s. ISBN 978-83-7969-018-3

Bibliografia refWorks:

RT Book, Whole

SR Electronic(1)

A1 Zimny, A.

T1 Decyzje na rynkach Venture Capital / Private Equity

PB Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego

PP Łódź

YR 2013

SN 978-83-7969-018-3

Bibliografia BibTex:

@Book{ 108072, author = "Zimny, Artur", editor = "", title = "Decyzje na rynkach Venture Capital / Private Equity", publisher = "Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego", year = "2013", address = "Łódź", isbn = "978-83-7969-018-3" }

Bibliografia endNote:

TY - BOOK

AU - Zimny, Artur

ED -

TI - Decyzje na rynkach Venture Capital / Private Equity

PB - Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego

CY - Łódź

PY - 2013

SN - 978-83-7969-018-3

ER -

Netografia (standard APA):

Zimny, Artur. Decyzje na rynkach Venture Capital / Private Equity [baza danych online] Łódź: Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego, 2013 [dostęp: 23 07 2024]. Dostęp w Ibuk Libra: https://libra.ibuk.pl/reader/decyzje-na-rynkach-venture-capital--private-equity-artur-zimny-108072.

polityka pieniężna, inwestycje, polityka ekonomiczna, Venture Capital, Private Equity

Książka ma charakter monografii prezentującej segment rynku finansowego tworzony przez inwestorów venture capital. Rynek ten zaczął się kształtować w formie zinstytucjonalizowanej kilkadziesiąt lat temu, ale ciągle charakteryzuje go duża dynamika ...

Więcej

ISBN/ISSN:

978-83-7969-018-3

DOI:

Wydawnictwo:

Wydawnictwo Uniwersytetu Łódzkiego

Rok wydania:

2013

Liczba stron:

300

XML:ISBN/ISSN:

ONIX MARC21

Wstęp12
Rozdział 1. Specyfika finansowania Venture Capital / Private Equity jako podstawa podjętych zagadnień badawczych16
1. Desygnaty pojęć „Venture Capital” i „Private Equity”16
2. Pojęcia pochodne i pokrewne23
3. Geneza i ekspansja finansowania Venture Capital / Private Equity25
3.1. Finansowanie udziałowe przed II wojną światową25
3.2. Narodziny Venture Capital w USA i Wielkiej Brytanii27
3.3. Rozprzestrzenianie się Venture Capital / Private Equity na świecie29
4. Struktura geograficzna i trendy inwestycji VC/PE na świecie31
4.1. Świat31
4.2. Europa34
4.3. Obszar Azji i Pacyfiku35
5. Cykl obiegu kapitału a hipotezy badawcze37
6. Zakres przeprowadzonych badań39
Rozdział 2. Źródła i determinanty podaży kapitału lokowanego w fundusze VC/PE42
1. Kapitałodawcy na rynku VC/PE42
1.1. Klasyfikacje kapitałodawców42
1.2. Motywy angażowania środków w inwestycje VC/PE47
1.2.1. Motyw podstawowy – wysoka zyskowność i dywersyfikacja47
1.2.2. Motywy i korzyści dodatkowe48
1.3. Struktury źródeł kapitału – porównanie państw50
2. Identyfikacja i analiza czynników determinujących podaż kapitału na rynkach VC/PE58
2.1. Ogólny rozwój gospodarczy59
2.2. Postęp technologiczny61
2.3. Rynki giełdowe65
2.4. Historyczne stopy zwrotu z inwestycji PE69
2.5. Uwarunkowania społeczne i kulturowe70
2.6. Kapitałowe wsparcie sektora VC/PE74
2.7. Regulacje prawne dotyczące form działalności podmiotów VC/PE oraz przywileje podatkowe89
2.8. Polityka pieniężna (stopy procentowe)109
2.9. Regulacje prawne wpływające na podaż kapitału od inwestorów instytucjo- nalnych111
2.10. Polityka ekonomiczna, promowanie przedsiębiorczości i innowacyjności114
3. Determinanty skłonności do angażowania kapitału w rynek VC/PE – badanie empiryczne120
3.1. Przesłanki badanej hipotezy120
3.2. Opis i wyniki badania123
Rozdział 3. Inwestowanie kapitału przez fundusze Venture Capital / Private Equity130
1. Innowacyjność – czynnik sukcesu, źródło ryzyka130
1.1. Innowacja – definicja, możliwości klasyfikowania130
1.2. Typy innowacji132
1.3. Źródła innowacji133
1.4. Stopnie innowacyjności133
1.5. Skala innowacyjności136
1.6. Użyteczność innowacji137
2. Nabór i wybór projektów inwestycyjnych138
2.1. Nabór projektów138
2.2. Selekcja wstępna140
2.3. Analiza fundamentalna (due dilligence)143
2.4. Negocjowanie warunków inwestycji153
2.4.1. Umowa intencyjna (term sheet)153
2.4.2. Struktura współwłasności i problem współwładzy153
2.4.3. Umowa inwestycyjna159
3. Struktura branżowa inwestycji VC/PE163
4. Stadia inwestycyjne – fazy rozwoju przedsiębiorstw169
4.1. Klasyfikacje stadiów dla celów statystycznych169
4.2. Struktura inwestycji pod względem stadiów inwestycyjnych – porównanie państw177
5. Ilość zgromadzonego kapitału a skłonność do inwestowania w bardziej ryzykowne przedsięwzięcia – badanie empiryczne187
5.1. Przesłanki badanej hipotezy 2187
5.2. Opis i wyniki badania189
Rozdział 4. Metody wyjścia z inwestycji Venture Capital / Private Equity194
1. Dezinwestycja – finalny cel inwestycji194
2. Klasyfikacje form dezinwestycji197
3. Charakterystyka poszczególnych form dezinwestycji203
3.1. Sprzedaż przez giełdę203
3.2. Sprzedaż inwestorowi branżowemu (strategicznemu)207
3.3. Giełda vs trade sale – analiza porównawcza z punktu widzenia funduszu VC/PE211
3.4. Sprzedaż inwestorowi finansowemu / innej firmie VC/PE214
3.5. Sprzedaż pierwotnym właścicielom, zarządowi, pracownikom; buy-back i umorzenie217
3.6. Nietypowe formy dezinwestycji221
3.7. Likwidacja/upadłość223
4. Struktura dezinwestycji w wybranych państwach225
5. Koniunktura giełdowa a preferowane metody dezinwestycji – badanie empiryczne233
5.1. Przesłanki badanej hipotezy233
5.2. Opis i wyniki badania235
Rozdział 5. Stopa zwrotu i ryzyko – finansowa specyfika inwestycji Venture Capital / Private Equity242
1. Teoretyczna charakterystyka parametrów inwestycji Venture Capital / Private Equity242
1.1. Stopa zwrotu – oczekiwania inwestorów243
1.2. Ryzyko inwestycji – kontekst ogólny244
1.3. Związek ryzyka, stopy zwrotu i innych parametrów inwestycji z fazą rozwoju spółki portfelowej247
1.4. Metody ograniczania ryzyka252
1.5. Dywersyfikacja portfela inwestycyjnego254
1.6. Metody pomiaru stóp zwrotu – indywidualnych i zagregowanych257
1.7. Rzeczywiste stopy zwrotu osiągane na rynkach VC/PE262
1.8. Ryzyko jako odchylenie stóp zwrotu na rynkach kapitałowych269
2. Stopy zwrotu i ryzyko na rynkach VC/PE w porównaniu z rynkami giełdowymi – badanie empiryczne274
2.1. Przesłanki badanej hipotezy274
2.2. Opis i wyniki badania276
Zakończenie290
Bibliografia294

informatyczne,jakicałemnóstwobezimiennychizapomnianychprojektówza-

kończonychbankructwami.Tenwyjątkowycharakterskłoniłautoradopodjęcia

badańwtejwłaśniedziedzinie.

MimoiżrynekPrivateEquitymaznaczniemniejszerozmiaryniżﬁnansowa-

niekredytamiczypoprzezgiełdępapierówwartościowych,tojestonważnym

segmentemrynkukapitałowego,bardzorozwiniętymwkrajachzaawansowa-

nychgospodarczoidynamicznierozwijającymsięwkrajachpozostałych(wtym

wPolsce).Przejawemtegorozwojujestpowstawanielicznychorganizacjizrze-

szającychpodmiotyzarządzającetymtypemkapitału.Dziśniewielejestpaństw,

wktórychniefunkcjonująstowarzyszeniaVentureCapital/PrivateEquity.Insty-

tucjeteodgrywająznaczącąrolęwstymulowaniurozwojutegotypuﬁnansowa-

nia,sąswoistymlobbyreprezentującymbranżę,aponadtogromadząipublikują

znacznezasobydanychstatystycznych,nieocenionychprzyprowadzeniubadań

tegozjawiska.Wgromadzeniuidostarczaniudanychspecjalizująsięteżuznane

ﬁrmydziałającenaskalęmiędzynarodową,coodzwierciedlazapotrzebowaniena

informacjeztegozakresuorazichwysokąwartośćkomercyjną.Standardypre-

zentowanychstatystykniesąjeszczewystarczającoujednolicone,dlategowni-

niejszejpracyprzeprowadzonoichanalizęporównawcząipróbęuporządkowania

poszczególnychpojęćiklasyﬁkacji(wbadaniachliteraturowychautornietraﬁł

dotądnatakieopracowanie).

ZnaczeniePrivateEquitywsystemachﬁnansowychwynikatakżezespecy-

ﬁcznychfunkcji,jakiespełnia.Jesttoﬁnansowaniekierowaneczęstotam,gdzie

tradycyjneformykapitałusąniedostępne.Przedsiębiorstwamłode,zwłaszcza

dopierozakładaneczyprzygotowywanedouruchomienia,niemogąliczyćna

kredytybankoweaninakapitałpochodzącyzgiełdy,mogąnatomiaststaraćsię

okapitałzfunduszyPrivateEquity,akonkretniej–zfunduszyVentureCapital

stanowiącychwąskowyspecjalizowanąkategorięPrivateEquity(choćichrola

wzapełnianiulukiﬁnansowejwydajesiębyćniecoprzeceniana,boﬁnansowa-

niepozyskujątylkonajlepszeprojekty,stanowiąceok.1%całejpodażybiznespla-

nów).PrivateEquityjestrównieżdobrąalternatywą(możnazaryzykowaćopinię,

żewręcznajwłaściwszą)przyﬁnansowaniufuzjiiprzejęćorazwykupówmene-

dżerskich,częstowykraczającychpozaakceptowanąprzezbankiskalępotrzeb-

negokapitałuczyponoszonegoryzyka.Wartoteżwskazaćnainne,rzadsze,lecz

równieżważnepowiązaniaﬁnansowaniaPrivateEquityztradycyjnymirynkami

kapitału:możeonoposłużyćreﬁnansowaniukredytubankowego,przygotowa-

niuspółkidowejścianagiełdęlubwycofaniujejznotowań.Spełniawięcrolę

nietylkoalternatywną,leczikomplementarnąlubpomostowąwzględeminnych

segmentówrynkukapitałowego.

OpróczspojrzeniaodstronyﬁrmkorzystającychzkapitałuPrivateEquity

istotnympunktemwidzeniasąteżdążeniainwestorów(kapitałodawców)anga-

Brak wyników

Decyzje na rynkach Venture Capital / Private Equity

Treść książki

Znajdź bibliotekę blisko siebie, i uzyskaj dostęp do ebooka w systemie IBUK Libra