Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Efektywnośćekonomicznaprzedsięwzięćinwestycyjnych...
47
totylkowłasneśrodkiinwestora,czyrównieżśrodkipochodzącezkredytu.Nakłady
inwestycyjnenaaktywatrwałewynoszą370,7tys.zł.
Przepływypieniężnezdziałalnościeksploatacyjnejzostałyustalonejakowynik
finansowypozapłaciepodatkudochodowego,powiększonyoamortyzacjęoraz
zmianękapitałuobrotowegonetto[Rutkowski2003,s.
.383](zob.tab.5).Nie-
uwzględnienieodsetekodkredytówpowoduje,żewcałościpomniejszająoneprze-
pływygenerowaneprzezbadaneprzedsięwzięciainwestycyjne.
Tabela5.Danedooszacowaniaprzepływówpieniężnych
Nakłady
inwestycyjne
Zysknetto
Amortyzacja
Zmianastanu
zapasów
Zmianastanu
naleznosci
Zmianastanu
zobowiązań
krótkotermi-
nowych
(bezpożyczek
ikredytów)
Wartość
rezydualna
Razem
przepływy
pieniężne
netto
Wyszcze-
gólnienie
-370,70
-370,7030,08
0
-526,18-10,52-10,73-10,95-11,17-11,39-11,62-11,85-12,09
263,25268,09277,02289,43302,00314,76325,70333,52341,52349,72
334,27
-85,11
43,84
1
306,39315,21327,50339,97331,60342,43350,12358,00366,07
43,84
-1,70
6,69
2
43,84
-1,74
6,82
3
43,84
-1,77
6,96
4
43,84
-1,81
7,09
Rok
5
22,84
-1,84
7,24
6
22,84
-1,88
7,38
7
22,84
-1,92
7,53
8
22,84
-1,96
7,68
9
2529,85
-12,33
22,84
-1,99
7,83
10
Źródło:opracowaniewłasne.
Pooszacowaniuwartościprzepływówpieniężnychnettowcałymcyklużycia
podejmowanychprzedsięwzięćinwestycyjnychzzakresubiopaliwolejowychzdys-
kontowanoje,korzystajączwyliczonychstópdyskontowychdlakażdegookresu
oddzielnie.Podstawąustaleniapoziomustopydyskontowejjestśredniważonykoszt
kapitału(WACC),któryzależyodudziałukapitałuwłasnegoiobcegowfinansowa-
niuprzedsięwzięciainwestycyjnego.Punktemwyjściawprzeprowadzonejanalizie
jestustaleniekosztówkapitałówpochodzącychzróżnychźródełorazstruktury
zaangażowanychkapitałów[Wielgórka2009,s.269-274;Gostkowska-Dźwig2006,
s.79-83].
Napodstawiestopyrentowności52-tygodniowychbonówskarbowych4,47%
(danez2013r.)orazoczekiwanejpremiizaryzykooszacowanokosztkapitałuwłas-
