Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Wprowadzenie(Wyzwanie)
Kilkalattemustanąłemwobeckoniecznościznalezieniaodpowiedzinabardzoważne
pytanie:jakieczynnikimająkluczoweznaczeniedlaskutecznejanalizyakcji?Zadanie
tonapawałomnieprzerażeniem.Zpewnościąwieleosóbskłonnychjesttwierdzić,że
niedasięsformułowaćprzystępnejtechnikiwycenyakcji,którąmożnabyzpowodze-
niemwykorzystywaćdoanalizytakróżnorodnychiskomplikowanychwspółczesnych
spółek.Pesymiści–doktórychijasiępotroszezaliczałem–twierdzili,żeniemasposo-
bunaopracowanieuniwersalnejmetodyidentyfikowanianiedowartościowanychakcji.
Wtegorodzajuposzukiwaniachmożnaobraćdwieróżneścieżkipostępowania.
Pierwszaznichpoleganauważnychstudiachliteraturyakademickiejpoświęconejana-
lizieakcji.Wykładamfinanseiwpewnymstopniuorientujęsięwróżnychmodelach
wycenyakcji,wzwiązkuzczymzdajęsobiesprawę,żetadroganiedoprowadziłabydo
żadnychbardziejznaczącychrezultatów.Niechciałbymzostaćźlezrozumiany–modele
temająswójsens,przydająsiębowiemprzyanaliziezmiennych,którenależyuwzględ-
niaćwmodelachwycenywartościakcji(przykłademniechbędziechoćbywskaźnik
przyszłegozyskunajednąakcję).Problempoleganatym,żesąonemałopomocne
widentyfikacjitychczynników,któredecydująorzeczywistymkształciedanychwej-
ściowych,awięcnaprzykładwudzieleniuodpowiedzinapytanie:cotakiegodecyduje
owartościwskaźnikaprzyszłegozyskuwprzeliczeniunajednąakcję?
Drugaścieżkapostępowania(ta,którąwybrałem)opierasięnaanaliziekluczo-
wychelementówstrategiiinwestycyjnychstosowanychprzeznajbardziejpoważanych
światowychinwestorów.Korzystamywtejsytuacjizdoświadczenialudzi,którzyprzez
całeswojeżycieobserwowalizmianycenakcjiipoznaliichzachowania,osiągającdzię-
kitemugodnepozazdroszczeniawynikifinansowe.Istniejegrupainwestorów,którzy
wyraźniewybijająsięponadtłumswoichkolegówpofachu.Pomyślałemsobiezatem,
żemogęprzyjrzećsięczynnikomuwzględnianymprzeztuzówinwestowaniapodczas
dokonywaniawycenyspółekiichakcji.Gdybyudałomisięznaleźćwspólnymianownik
ichmetodinatejpodstawienakreślićzestawpewnychuniwersalnychzasad,anastęp-
niezestawićjezewspółczesnąanaliząstrategicznąorazmetodamifinansowymi,być
możepowstałobycośbardzowartościowego.
Owocetejpracyprzedstawionezostałynakartachniniejszejksiążki.Patrząc
zczystoegoistycznegopunktuwidzenia,skłonnyjestemtwierdzić,żeudałomisiędo-
konaćczegośnaprawdęwartościowego:opracowałembowiemwłasnąspójnąfilozofię
