Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
ROZDZIAŁ3.INSTRUMENTYFINANSOWE
Wartozauważyć,żewspółczesnepaństwoznacznączęśćswoichwydatkówfinan-
sujepoprzezzaciąganiepożyczeknarynkufinansowym.Stądznacznyudziałobligacji
państwowych(skarbowych)wobrociepapieramiwartościowymi.
Biorącpoduwagęsposóboprocentowaniaobligacji,wyróżniasięnastępująceich
rodzaje.
•
Obligacjeostałymoprocentowaniu.Jesttoklasycznyrodzajobligacji,których
podstawowącechąjestto,żestopaichoprocentowania(atymsamymwartość
odsetek)jestznanazgóryiniezmieniasięwcałymokresietrwaniaobligacji.
•
Obligacjeozmiennymoprocentowaniu.Sątoobligacje,wprzypadkuktórych
oprocentowaniewkolejnychokresachodsetkowych(np.co3miesiące,copół
roku,corok)zmieniasięwzależnościodzmianustalonejwielkościbazowej.
Wielkościąbazowąmogąbyćnp.stopydochodukrótkoterminowychinstru-
mentówfinansowych,takichjakbonyskarbowe.Odmianąobligacjiozmiennym
oprocentowaniusąobligacje,wprzypadkuktórychoprocentowanienaliczasię
wkrótszychokresachniżnastępujewypłataodsetek.
•
Obligacjeindeksowane.Sątoobligacje,wprzypadkuktórychodsetki,acza-
semrównieżwartośćwypłacanapoupływieterminuwykupu,sąpowiększane
(czyliindeksowane)oprocentwynikającyzpoziomuinflacji.
•
Obligacjezerokuponowe.Inaczejzwanesąobligacjamiokuponiezerowym
(bezodsetek),toobligacje,odktórychinwestornieotrzymujeodsetek.Wich
przypadkusprzedażnastępujeztzw.dyskontem,cooznacza,żecenasprzedaży
jestniższaodwartościnominalnejobligacji.Natomiastpoupływieterminu
wykupuobligatariuszotrzymujeodemitentakwotęrównąwartościnominal-
nejobligacji.Zarobkiemjesttutajróżnicamiędzywartościąnominalnąaceną
sprzedażyobligacji.
Wobrocienarynkuwystępujewieleróżnychrodzajówobligacjiiciąglepojawiają
sięnoweichodmiany,częstoróżniącesiędośćistotnieodobligacjiklasycznych,które
jednaktrudnojestzakwalifikowaćdoktórejśzwyżejwymienionychgrup.Doobligacji
tychmożnazaliczyć:
•
obligacjezamienne;
•
obligacjezprawempierwszeństwa;
•
obligacjezprawemdowcześniejszegowykupu;
•
obligacjeprzychodowe;
•
obligacjeśmieciowe.
Nabywcaobligacjizamiennychmaprawoichzamianynaakcjespółki,którateobli-
gacjewyemitowała(czasamimożnaspotkaćemisjeobligacjizamiennychnaakcjespółki
innejniżemitentobligacji).Zasadysamejzamianysąściśleokreślonewwarunkach
emisjiobligacji.Chodzituprzedewszystkimodwiekwestie:(1)okres,wktórymmożna
56