Treść książki

Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Dobrepraktykicorporategovernance...
posiadająceniewielkieudziały,zregułynapoziomieokoło1-3%gło-
sów)9.Podstawowymzadaniemcorporategovernancewtegotypu
spółkachjestograniczeniekonfliktówmiędzyakcjonariuszemazarzą-
dzającym,któreleżąwcentrumzainteresowaniateoriipryncypała
iagenta,oraztakakonstrukcjakontraktówistrukturynadzorczej,
którazapewnizbliżenieoczekiwańobutychgrup10.Zewzględubowiem
naróżnepodejściedoryzyka,różnyhoryzontobecnościwspółceoraz
asymetrięinformacyjnązakładasięwystępowaniesprzecznościintere-
sówmiędzyakcjonariuszamiamenedżerami11.Problemyteprzybierają
nasilewprzypadkubardzorozdrobnionejstrukturyakcjonariatu,
wktórejwyróżniasięnp.kilkusetakcjonariuszyprzynajwyższych
udziałachnieprzekraczających10%głosów.Oznaczatoproblemy
zkoordynacjądziałańikoniecznośćposzukiwaniakonsensusumiędzy
różnymigrupamiakcjonariuszy,którychobecnośćwspółceopartajest
naróżnychstrategiachizakładaćmożeodmiennecelelubróżnemetody
realizacjipodobnychcelów.Kolejneanalizycorporategovernanceiro-
snącaświadomośćistnieniaróżnychtypówstrukturwłasnościprzyczy-
niłysiędowzrostuzainteresowaniaspółkamioskoncentrowanymak-
cjonariacie,jakiedominująwkrajachEuropykontynentalnej,Azjiczy
AmerykiŁacińskiejibardzoczęstospotykanewgospodarkach
wschodzących.Badanianadzorukorporacyjnego,wtymanalizypro-
blemówagencyjnych,dotycząmetodłagodzeniakonfliktówmiędzy
akcjonariuszemwiększościowymaakcjonariuszamimniejszościowymi.
Bardzorozwinąłsiętakżewątekaplikacjizasadnadzorukorporacyjnego
dofirmrodzinnychczykorporacjifunkcjonującychwramachgrup
kapitałowych,gdziespółka-matkakształtujesystemnadzoruwłaściciel-
skiegonadspółkamizależnymipoprzezwykorzystywaniespecyficznych
rozwiązańorganizacyjnychikontrolnych.
9M.Jensen,W.Meckling,Theoryofthefirm:managerialbehavior,agencycosts
andownershipstructure,JournalofFinancialEconomics1976,vol.3,no.4,s.305-360
orazSeparationofownershipandcontrol,JournalofLawandEconomics1983,vol.XXVI;
E.Fama,M.Jensen,Agencyproblemsandresidualclaims,JournalofLawandEconomics
1983,vol.XXVI.
10L.Zingales,Corporategovernance,Chicago1997;M.Lashgar,Corporategover-
nance:theoryandpractice,JournalofAmericanAcademyofBusiness2004,vol.5,no.1l2,
s.46-52.
11M.Jensen,C.Smith,Stockholder,managerandcreditorinterests:applicationsof
agencytheory(w:)E.Altman,M.Subrahmanyam(eds.),Recentadvancesincorporate
finance,Homewood1985.
23