Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
1.3.Strukturasystemufinansowego
37
Sposóbgromadzeniaśrodkówprzezfunduszeinwestycyjneorazmechanizm
powstawaniadochodupozwalająimpodnieśćefektywnośćdokonywanychinwestycji
powyżejefektywnościmożliwejdoosiągnięciaprzezindywidualnegoinwestora,aczę-
stotakżepowyżejinnychinstytucjifinansowych.Prowadząctegotypudziałalność
realizująonefunkcjękapitałowo-redystrybucyjnąsystemufinansowego,atakże
–zwłaszczawprzypadkufunduszyzamkniętych–funkcjękontrolną22.
Szybkirozwójpłynnychrynkówfinansowychspowodował,żeideazbiorowego
inwestowaniazyskujecorazwiększąpopularność.Jednymzprzejawówtegojest
powstawaniewielunowychodmianfunduszyinwestycyjnych,któreumownieokreś-
liliśmyjako,,tradycyjne’’.Możnatuwymienićchoćbyfunduszerynkupieniężnego
(moneymarketfunds),którespecjalizująsięwinwestycjachwkrótkoterminowe
papierydłużne,ajednocześnie–ponieważmająkonstrukcjęfunduszyotwartych
–świadczą,wpowiązaniuzfirmamiemitującymikartykredytowe,usługidepozytowe.
Wrezultacieichpasywazaliczasiędopodażypieniądza(por.tabela1.7);dlatego
teżwtabeli1.3napisaliśmy,że,,inne’’funduszeinwestycyjnepełniąrównieżfunkcję
monetarną.Jeszczeinnymrodzajempopularnychfunduszysątzw.funduszezabez-
pieczone(hedgefunds),inwestującewróżnegotypuinstrumentypochodne23.Wresz-
cie,mechanizmwspólnegoinwestowaniamożebyćtakżewykorzystywanydodoko-
nywaniainwestycjiwinneaktywaniżinstrumentyfinansowe;np.funduszenieru-
chomości(realestateinvestmenttrusts)inwestujągłównączęśćzgromadzonychśrod-
kówwróżnegotypunieruchomości.Podobniejednakjakwewcześniejszychprzy-
kładachwspólnegoinwestowania,warunkiemsprawnegodziałaniategotypufunduszy
jestpłynnośćrynku,naktórymdokonujesięinwestycjifunduszu.
Kolejnymprzejawemcorazwiększejpopularnościmechanizmuwspólnegoin-
westowaniajestrozwójfunduszyemerytalnych.Wzwiązkuzestarzeniemsięspołe-
czeństwtradycyjnepaństwowesystemyemerytalnecorazgorzejzaspokajająichpo-
trzeby(Góra2003,rozdział4).Dlategoteżcorazwiększąrolę–zregułyjakododat-
kowaformazabezpieczenianastarość–odgrywająniepaństwowe,choćściśleregu-
lowaneprzezpaństwo,funduszeemerytalne.Łącząonecechytradycyjnychfunduszy
inwestycyjnychoraztowarzystwubezpieczeniowych,szczególnietychdziałających
wobszarzeubezpieczeńnażycie.
Funduszamiinwestycyjnymisąrównieżfunduszeventurecapital,corazczęściej,
alewrozszerzającymznaczeniu,nazywanefunduszamiprivateequity24.Będącfun-
duszamizamkniętymi,gromadząoneśrodkipieniężnezapomocąemisjiakcjilub
–ponieważgromadzeniefunduszymatuzazwyczajbardzozindywidualizowanycha-
22Funduszeotwartekoncentrującsięnapłynnościdokonywanychinwestycji,zregułyniewpływają
nabieżącezarządzanieprzedsiębiorstwem(Bojańczyk2005,s.30).
23Nazwa,,funduszezabezpieczone’’jestwyjątkowomyląca.Sątobowiempodmiotypodejmujące
wysokieryzykoiwkonsekwencjiczęstodestabilizującerynkifinansowe;por.Krugman(2001),rozdział7.
Dlategoteżproponujesięwykorzystywaniebardziejneutralnejnazwy,,funduszearbitrażowe’’;por.
Sławiński(2006),s.22i93–95.
24Wliteraturzeniemaścisłychdefinicjitychpojęć,zregułyjednakprzyjmujesię,żeterminprivate
equitywiążesięzszerszymzakresemdziałalnościniżventurecapital.Por.Ostaszewski,Cicirko(2006),
s.206–214.
