Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
18
JózefPociecha
wówobrotowychzobowiązaniamikrótkoterminowymiitp.Wszystkiewymienione
typywskaźnikówznajdujązastosowaniejakozmiennediagnostycznewmodelach
prognozowaniabankructwa.
3.Doświadczeniaświatowewzakresiedoboruwskaźników
domodelipredykcjibankructwa
Punktemodniesieniadlawiększościmodeliprognozowaniabankructwa,niezależ-
nieodichformy,jestklasycznymodelAltmanawpostaciliniowejfunkcjidys-
kryminacyjnej[Altman1968].Wstępnierozpatrywałon22wskaźnikifinansowe
reprezentującezasadniczeaspektykondycjifinansowejfirmy.Poanalizieekono-
micznej,opartejnadoświadczeniuprofesjonalnymaudytorów,domodeluwybrałon
5wskaźnikówfinansowychwpostacinastępującychzmiennychdyskryminujących:
X
1-kapitałpracujący/majątekogółem,
X
2-zyskzatrzymany/majątekogółem,
X
3-zyskprzedopodatkowaniem(EBIT)/majątekogółem,
X
4-wartośćrynkowakapitałuakcyjnego/wartośćksięgowazadłużenia,
X
5-przychodyzesprzedaży/majątekogółem.
Analizującwybranezmiennedyskryminującepodkątemichcharakteruekono-
micznego,możnastwierdzić,żeAltmanprzyjąłdoswojegomodeludwawskaźniki
rentowności(X
2orazX
3),wskaźnikzadłużenialiczonyjakopokryciedługuprzez
wartośćrynkowąkapitału(X
4),miaręsprawnościdziałaniawpostaciwskaźnikaro-
tacjimajątku(X
5)oraznapierwszymmiejscuprzyjąłwskaźnikpowiązańkapitało-
wo-majątkowych(X
1).Zastanawiającejest,żenieuwzględniaonżadnegowskaźni-
kapłynności,atrwałautratapłynnościjestbezpośredniąprzyczynąupadłościfirm.
Nieocenionymźródłemdobadańporównawczychnadmodelamipredykcjiban-
kructwaorazliczbąicharakteremprzyjmowanychwnichwskaźnikówfinansowych
jakopredykatorówbankructwajestopracowanie[Bellovary,Giacomino,Akers
2007].Autorzyzestawiliwniejwyniki165pracdotyczącychprognozowaniaban-
kructwafirm,opublikowanychwjęzykuangielskimidotyczącychwprzeważającej
liczbiefirmamerykańskich(aleniewyłącznie),przedstawiającichobszaryzastoso-
wań,typprzyjętychmodeliprognostycznych,liczbęprzyjętychzmiennychobjaś-
niającychorazichzdolnośćpredyktywną.Pisząoni,żejesttonajbardziejkompletna
listapracztegozakresuopublikowanychwjęzykuangielskimnaświecie.Tutaj
zwrócimyuwagęjedynienaliczbęicharakterprzyjmowanychwnichwskaźników
finansowych.Autorzystwierdzają,żewpublikacjachtychprzyjmowano752różne
zmienne,ztego674wystąpiłyjedyniewjednejlubdwóchpracach.Wynikaztego,
żewpraktycenależybraćpoduwagęzbiórconajwyżej80zmiennychdiagnostycz-
nych.Najczęściejprzyjmowanewskaźnikifinansowe(conajmniejw20pracach)
wtychmodelachpredykcjibankructwaprzedstawionezostaływtab.1.
Autorzycizestawiajątakżeliczbyzmiennychobjaśniających(czynników)
wprezentowanychmodelachprognostycznych,coprzedstawionowtab.2.
