Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Analizamiaradekwatnościrezerwwalutowych
29
gdzie:STD-zadłużeniekrótkoterminowezterminemzapadalnościidługoter-
minowezterminemwymagalnoścido1roku,
CAD-deficytnarachunkuobrotówbieżących,
RE
-wartośćrezerw.
WijnholdsiKapteyn[2001]zaproponowalimiarę,którawprzypadkuPolski
stosującejpłynnykurswalutowymapostać:
AR
3
=
100%
STD
+
(510%)
−
M
2
×
100%.
RE
(3)
KolejnamiarastosowanaprzezIMF[2011]tomodyfikacjamiary(3),któraobej-
mujetakżemożliwośćodpływuśrodkówzainwestowanychprzeznierezydentówna
lokalnymrynkuorazspadekwartościeksportu,copowodujeredukcjępodażywalut
obcychnarynkukrajowym:
AR
4
=
30%
STD
+
10%
PI
+
5%
M
25%
+
EX
×
100%,
RE
gdzie:PI
-inwestycjeportfelowenierezydentów9
EX
-wartośćeksportu.
Istniejetakżebardziejkonserwatywnawersjamiary(4):
AR
5
=
50%
STD
+
10%
PI
+
5%
M
25%
+
EX
×
100%.
RE
(4)
(5)
NajbardziejradykalnajestpropozycjaWyplosza[2007],któramówi,żeaktywa
rezerwowepowinnypozwolićnaspłatęcałkowitegozadłużeniazagranicznego:
AR
6
=
GFD
RE
×
100%,
gdzie:GFD-całkowitezadłużeniezagraniczne.
(6)
Jeśliwartościmiar(1)-(6)sąwiększeod100%,tooznacza,żerezerwywalutowe
sąniewystarczające.Wartościprzedstawionychpowyżejmiarpokazanonarys.7.
Większośćmiaradekwatnościrezerwwalutowychoszacowanychdlarezerwbę-
dącychwposiadaniuPolskiwskazuje,żeichobecnawielkość(wIIkwartale2012r.)
jestzbytmałaipowinnazostaćzwiększona.Jedyniemiary(4)i(5)wskazująnaich
adekwatnośćdosytuacjimakroekonomicznejnaszegokraju.
