Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Pułapkiterminologiczne
15
ciaprzezKomisjęNadzoruFinansowegolubKomisjęStabilnościFinansowej.Niesą
jeszczegotowidouznaniamonitorowaniaryzykasystemufinansowegozauprawnioną
formęobecnościpaństwawgospodarce.Powszechniesąprzekonani,żejesttodomena
rynkowejsiecibezpieczeństwa.Zarządzanieryzykiempolegawedługnichnaunikaniu
negatywnychnastępstwpodejmowanychdziałańlubusuwaniubarieroddzielających
podmiotgospodarczyodsukcesu.Unikaniestrattodlaekonomistówcałafilozofia
zarządzaniaryzykiem,wtymrównieżryzykiemsystemowym.Wrzeczywistościsystem
finansowyjestpoddawanywstrząsomsystemowymmającymrozległenastępstwadla
realnejsferygospodarkiorazdlastanurównowagimakroekonomicznej.Średniesku-
mulowanekosztykryzysówfinansowychiwalutowychwostatnimćwierćwieczuwyno-
siłyod10do30%PKB13.Samaprewencjaniewystarczy.Trzebaumiećzarządzać
ryzykiemsystemufinansowegowewszystkichjegostadiach.
Ekspercidookreśleniazachowańzłożonychidynamicznychsystemówprzepływu
siłynabywczejnajczęściejużywająterminówstabilnośćsystemufinansowegoorazbliź-
niaczekryzysywalutoweifinansowe.Sątouogólnienialicznychprzypadkówzaburzeń
wfunkcjonowaniuinstytucjiirynkówfinansowych.Jakoagregatyopisowemieszczą
onewsobiebardzoróżnesytuacjewymagającereakcjizestronyregulatorówrynków
finansowych.Jednewynikajązbłędówwzarządzaniuryzykiemwsystemowoważnych
instytucjachfinansowych.Innesąefektemlubprzejawemutratyrównowagimakro-
ekonomicznej.Zaburzeniarynkowegoipublicznegosystemufinansowegoprzychodzą
wwarunkachrównowagimakroekonomicznejzzewnątrz,stądniezbędnejestzabez-
pieczenieprzedprzenoszeniemsięzakłóceńwfunkcjonowaniuinstytucjiirynków
finansowych.Skonsolidowanareprezentacjaregulatorówposzczególnychsegmentów
rynkówfinansowychpozwalanaskuteczniejszedziałanienaareniemiędzynarodowej
narzeczsolidarnejodpowiedzialnościzakryzyswalutowylubfinansowywywołany
działaniamicentralmiędzynarodowychbankówlubbrakiemnadzoruzestronymacie-
rzystegokraju.
Wtradycjiekonomiimieścisięrozpatrywaniezjawiskgospodarczych,wychodząc
odpojęciarównowagimakroekonomicznejimechanizmówprowadzącychdojejpo-
wstaniaorazutrzymania.Tegorodzajupunktamiodniesieniasąneutralnastopapro-
centowainaturalnastopaprocentowa.Różnicamiędzyneutralnąinaturalnąstopą
procentowąpolegagłównienaróżnicyokresów,którychdotyczą.Pojęcieneutralnej
stopyprocentowejodnosisiędotakiegopoziomustopyprocentowej,któryzapewni
stabilnośćcenwokresieoddziaływaniapolitykipieniężnej,awięcokołodwóchlat.Po-
jęcienaturalnejstopyprocentowejodnosisiędotakiegopoziomustopyprocentowej,
którypozwolinazachowanierównowagiwgospodarcewdługimokresie14.
Analizymakroekonomiczneodnosząryzykosystemowedobezpośrednichna-
stępstwutratyrównowagimakroekonomicznej.Monitorowanieryzykasystemowego
jestwówczastożsamezmonitorowaniemfundamentówdanejgospodarki.Wstosunku
dosystemufinansowegomówisięwówczasopewnościistabilnościsystemufinanso-
wego.Stabilnośćfinansowatosytuacja,wktórejmechanizmoceny,alokacjiśrodków
ekonomicznychizarządzaniaryzykiemfinansowym(ryzykiemkredytowym,płynności,
13KaminskyG.L.(2003),VarietiesofCurrencyCrises,“WorkingPaper”,Cambridge,No.10193.
14SławińskiA.(2006),Rynkifinansowe,PWE,Warszawa,s.150.