Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Gdybywięcrozważanamaszynaprodukcyjnabyładostępnazagotówkęza
kwotę6,5mlnzł,tofirmieopłacałobysiękupićjąwleasinguzpłatnościami
realizowanyminakońcuroku,alenieopłacałobysięjejkupowaćwleasingu
zpłatnościamirealizowanyminapoczątkuroku.Oczywiścieanalizatakajest
poprawnaprzyzałożeniu,iżjedynymkryteriumjestwartośćbieżącapłatnościza
kupionąmaszynę.
Metodęwyznaczaniateraźniejszejwartościstrumieniapłatnościmożemy
równieżwykorzystaćdorozwiązywaniainnychproblemówdecyzyjnychwfirmie.
Naprzykład,jeżelibędziemyznaliobecnąwartośćkwotypieniężnej(realizowanych
płatności),tomożemywyznaczyćwymaganądojejzrównoważeniawartość
npłatności.Wystarczywtymceluprosteprzekształceniejednegozewzorów
(1.19)–(1.22)tak,abynajegopodstawiemożnabyłoobliczyćwielkośćCF,przy
założeniuznajomościinnychwielkościwystępującychwdanymwzorze.Możnato
zilustrowaćnastępującymprzykładem.
Przykład10140Firmazamierzasprzedaćmaszynę,którejobecnąwartość
szacujena200tys.zł.Płatnośćzamierzarozłożyćna4ratyroczne.Ilewinna
wynosićkażdarata,abyzrównoważyćwartośćsprzedawanejmaszynyprzy
założeniu,iżstopadyskontowawynosi11%.
Zakładając,iżpłatnościbędąrealizowanenakońcukażdegookresu,skorzys-
tamyzewzoru(1.20).Mamywięc:
200=CF[111(1+0,12)
4
]/0,11,
200=CF(110,658731)/0,11,
200=CF×3,102445,
CF=64465zł.
Otrzymaliśmyinformację,żekażdapłatnośćwinnawynosić64465zł.
Wprzeprowadzonychdotejporyrozważaniachzakładaliśmyskończoną
ilośćokresów,wktórychdokonywanopłatności(ichliczbabyłaznana).
Wpraktycewystępująrównieżsytuacje,wktórychliczbastałychpłatności
jestnieograniczona(zmierzadonieskończoności).Takiesytuacjemogązaistnieć
wprzypadkukorzystaniazwieczystejdzierżawylubzdożywotniejrenty
(perpetuity)uzyskiwanejcorocznieodkwotyzainwestowanegokapitału,czego
przykłademmogąbyćspecjalneobligacje
8
emitowaneczasemprzezprzed-
siębiorstwa.Określeniewartościbieżącejsumytakiejrentyprzyzałożeniu,
iżrentatawynosiCF,astopadyskontowajestrównar,odbywasięna
podstawiewzoru:
PV=
t=1
F
|
CF/(1+r)
t
,
(1.23)
8
Sątoskryptywieczyste,ztytułuposiadaniaktórychichnabywcaotrzymujetzw.rentę
wieczystą,czylidożywotniocoroczniewypłacanąokreślonąkwotęodzainwestowanegowteobligacje
kapitału.
29
