Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
19
potencjałwzrostuiwysokieryzykostrat(pojawiasięjeszczeinnowacyjnośćjako
ichistotnacecha,aletotylkowaustralijskimźródledanych).Wydajesięjednak,
żewskazaniewysokiegoryzykaiwysokiejpotencjalnejdochodowościjestniepo-
trzebne,ponieważcechytesąjakbysamoistnieprzypisanedodopierorozpoczy-
nanych,niesprawdzonychbiznesów.
Zkoleipewnymniedostatkiemprzytoczonychdefinicji(wyjąwszytepropo-
nowaneprzezABS)jest–zdaniemautora–pominięcieconajmniejjednejważnej
cechy:nastawienianaosiągnięciezyskugłównieprzezprzyrostwartościspółki,
wktórąsięinwestuje(awięczyskkapitałowy),anienabieżącedochody(wpo-
stacidywidendczyodsetek).Tacechaimplikujerównieżograniczonyhoryzont
czasowyinwestycji,coteżjesttypowedlaPrivateEquity,dlatego–zdaniemauto-
ra–powinnabyćujętawjegodefinicji.
Natejpodstawiedlapotrzebniniejszejpracysformułowanonastępujące
definicje:
PRIVATEEQUITYtokapitałinwestowanywudziałyprzedsiębiorstwnieno-
towanychnarynkupapierówwartościowychwceluosiągnięciazyskukapitało-
wegopoprzezprzyrostwartościtychprzedsiębiorstwiodsprzedażudziałówpo
upływiezgóryprzewidzianegookresu.
VENTURECAPITALtopodzbiórPrivateEquity,obejmującyinwestycje
wprzedsięwzięciabędącenawczesnychetapachrozwoju.
PrzezużytypowyżejzwrotHpoupływiezgóryprzewidzianegookresu”ro-
zumiesiętunietylekonkretnądatęwprzyszłości(choćtoniewykluczone),ile
spełnieniesięzgóryprzewidzianychwarunków,np.osiągnięcieprzezspółkędoj-
rzałościwystarczającejdojejsprzedaniazsatysfakcjonującymzyskiem9.
Autorjestświadommożliwejniedoskonałościzaproponowanychdefinicji,
wszczególnościzaśtego,żeprzyjmujepodejście,które–choćdominujące–nie
jestcałkowiciepowszechne(jakwspomniano,odtraktowaniaVentureCapi-
taljakopodzbiórPrivateEquitysąwyjątki).Takiedefinicjeprzyjętowniniejszej
pracy,ajejtreśćbędziesięodnosićgeneralniedocałejdziedzinyPrivateEquity,
ztymjednakzastrzeżeniem,żewszczególnychprzypadkachuzasadnionejest
użyciewąskiegoterminuVentureCapital.Chodzinietylkoostwierdzeniadoty-
czącewyłącznietegowydzielonegosegmentucałegoPrivateEquity(cojasnowy-
nikazkontekstu),alejeszczeoodnoszeniesiędotreścihistorycznych,sięgających
drugiejpołowyXXw.,gdziepowszechnebyłostosowaniepojęciaVentureCapi-
tal,nawetdotransakcjiwychodzącychpozadzisiejszeramyznaczeniowetego
9Por.:J.Węcławski,Finansowanieinnowacyjnychprzedsiębiorstwprzezkorporacje,[w:]L.Paw-
łowicz,R.Wierzba(red.),Finanseprzedsiębiorstwwobecprocesówglobalizacji,GdańskaAkademia
BankowaprzyInstytucieBadańnadGospodarkąRynkową,Gdańsk–Jurata2003,s.211.
