Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Wstęp
przezinwestorów(np.poprzezzawieranietransakcji)„nienatural-
nychisztucznychcen”,koniecznejestzdefiniowaniecenynatural-
nej.Równieproblematycznejestwytłumaczeniezjawiska„wpro-
wadzaniainnychinwestorówwbłąd”czyteż„zapewnianiakontroli
nadpopytemipodażą”.Czynielepiejbyłobyskupićsięnatworze-
niuprecedensówikatalogowaniuprzykładowychnaruszeń?
•Trybachściganianiektórychnaruszeń,opartychnasankcjach
karnychiczasochłonnejprocedurzesądowejzamiastnaprocedurze
administracyjnejprowadzonejprzezwyspecjalizowanyorgan(np.
KomisjęNadzoruFinansowego).Niejestprawdą,żekarapozba-
wieniawolnościjestbardziejefektywnaniżwysoka,nieuchronna
iwymierzanastosunkowoszybkokarafinansowa.
•Trudnościachwudowodnieniunaruszenia,zwłaszczawkon-
tekściewykorzystywaniainformacjipoufnych.Czydokonaniein-
westycjiwoparciuopodsłuchanąprzypadkoworozmowękilku
osóbnależyuznaćzaczynniedozwolony?Jakodróżnićmanipulację
odpożądanejekonomiczniespekulacji?Jakodróżnićwykorzystanie
naturalnejprzewagiinformacyjnejodwykorzystaniainformacji
poufnych?Czyinwestorposiadającyponadprzeciętnyzasóbinfor-
macjipowiniensiębaćswoichinwestycji?
Wksiążceukazanezostanąrównieżniejasneaspektysankcjonowa-
nianiektórychzachowań,którewydająsiębyćnapierwszyrzutoka
ekonomicznieuzasadnioneipożytecznedlarynku,alejednocześnie
uznawanesązaniezgodnezprawemietyką.Przykłademjestnieupraw-
nionewykorzystywanieinformacjipoufnych,zjednejstronysprzyjające
poprawieefektywnościinformacyjnej,leczzdrugiejstronynieetyczne
inaruszającem.in.stosunekpowiernictwapolegającynatym,żedana
informacjapoufnadochwilijejupublicznieniajestwyłącznąwłasnością
przedsiębiorstwa.Wtymkontekściepodjętopróbępolemikize
stwierdzeniem,żeniemożnakaraćinwestorówzawiedzęwświecie
rozwijającymsięwłaśniedziękiwiedzy.
Analizawybranychprzestępstwgiełdowychjakozjawiskekono-
micznychwymagazrozumieniaprocesówkształtowaniasięcenna
rynkukapitałowymimożliwychzachowańinwestorów.Stądczęść
książkipoświęconotakimteoriomekonomicznym,jaknaprzykład:
•Teoriaefektywnościinformacyjnejrynkówkapitałowych.Klu-
czowymelementempublikacjibędziepolemikazM.Friedmanem,
któryuznawałinsidertradingzazjawiskopozytywne,przyspiesza-
20
