Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
RozdziałI.Podstawowezasadyfunkcjonowaniapublicznegorynku...
uczestnikówwycenawalorównarynkukapitałowymuważanajest
zanajbardziejobiektywną.Wkontekścieniniejszejksiążkiwarto
podkreślić,żetowłaśnietafunkcjarynkujestnajczęściejzniekształ-
cana.
•Dyscyplinującej-wywieranieprzezdawcówkapitału(inwestorów)
orazinstytucjenadzorującerynekkapitałowybezpośredniego
ipośredniegowpływunabeneficjentówkapitału(emitentów)
wceluzwiększaniaprawdopodobieństwazwrotutegokapitału.
Zwrotmożebyćrozumianyzarównojakowykupczasowowyemi-
towanegoinstrumentu(np.obligacji),jakijakoregularnawypłata
dywidendyakcjonariuszom(np.zakcji).
Analizazmianitendencjiwystępującychwostatnichlatachwra-
machpolskiegosystemufinansowegoobrazujeistotnywzrostznaczenia
rynkukapitałowego.Inwestorzyiprzedsiębiorcycorazczęściejkorzy-
stajązinstrumentówfinansowych,copotwierdzaewolucjęsystemufi-
nansowegoodmodeluzorientowanegobankowowkierunkumodelu
zorientowanegorynkowo.Powodemjestm.in.zjawiskodezinterme-
diacji,polegającenawypieraniubankówzrolitradycyjnychpośredni-
kówfinansowych(przyjmującychdepozytyiudzielającychnaich
podstawiekredytów).Inwestorzy,poszukującjaknajwyższychstóp
zwrotuzinwestycji,wycofująśrodkizsektorabankowegoiprzenoszą
jedoinstytucjifinansowych29.Spółki,zamiastkorzystaćzfinansowania
bankowego,corazczęściejdecydująsięnapubliczneemisjeakcji.Rola
rynkukapitałowegowzrosławostatnichlatachrównieżzasprawą
obecnościfunduszyemerytalnych.Wszystkieteelementysprawiają,
żeeliminacjanieprawidłowościwfunkcjonowaniurynkukapitałowego,
m.in.związanychzmanipulacjamiinstrumentamifinansowymiiwy-
korzystywanieminformacjipoufnych,makluczoweznaczenie
zpunktuwidzeniacałejgospodarkiipowinnabyćprzedmiotemszero-
kiejdyskusji.
3020Kluczowecechyrynkukapitałowego
Centralizacjaobrotuinstrumentamifinansowyminarynkukapi-
tałowymopartajestnakoncentracjipopytuipodaży,pozwalającejna
uzyskaniewysokiejpłynnościobrotu(błyskawicznawymianainstru-
29P.Wajda,Efektywnośćinformacyjna...,s.31-33.
32
