Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
Matematykafinansowa
GlobalnezadłużeniesektorapozafinansowegowedługdanychMiędzynarodowe-
goFunduszuWalutowego(MFW)nakoniec2015r.sięgnęło152
3blnUSD(czyli
225%globalnegoPKB),zczego2/3todługisektoraprywatnego(szerzejpor.Redo
2018b).Drugimcelempobudzaniainflacjijestpotrzebaodzyskaniakontrolinad
narzędziamipolitykigospodarczej.Wzrostinflacjiuzasadniapodwyżkistóppro-
centowych,dziękiczemubankicentralneodzyskałybygłównenarzędzieoddziały-
wanianaprzebiegprocesówgospodarczych.Jesttoszczególnieważnewsytuacji
niemocypolitykfiskalnychwielupaństw,którychzdolnośćdowspieraniaswych
gospodarekdaleceograniczająogromnedługipubliczne,dodatkowopowiększone
działaniamiłagodzącymiskutkikryzysuz2008r.
1.2.1.Problemujemnychstópprocentowych
Jeszczedwiedekadytemunikomunieprzeszłobyprzezmyśl,żestopyprocento-
wezbliżąsiępowszechniedogranicy0%,awwielupaństwachstanąsięujemne.
Dziśmusimynauczyćsięznimiżyć,bonajwyraźniejzostanąznaminadłużej.
Ujemnestopyprocentowebankówcentralnychoznaczająwpraktyce,żeban-
kikomercyjne,chcąculokowaćczęśćśrodkówwbezpiecznysposóbwbankach
centralnych,muszązatozapłacić.Tawzględniebezpiecznamożliwośćulokowania
kapitałuwewzględniestabilnejwaluciemiędzynarodowej,którawokresachzawi-
rowańpowinnasięumacniać(jaknp.frankszwajcarski),okazujesiędziśsatysfak-
cjonowaćinwestorów,mimostratyzwiązanejzujemnymoprocentowaniem.To
efektnamnożeniasięwminionychdekadachnarynkachfinansowychogromnych
ilościkapitału,któremucorazczęściejbrakujealternatywinwestycyjnych(stąd
częstebańkispekulacyjne).Jużsamatailośćkapitału,któregowciążprzybywa,
sprawia,żestajesięoncoraztańszy.Todlategostopyprocentowewminionych
dekadachsukcesywniespadały.Tooczywiścieteżefektglobalizacji,którawymu-
siłagłębokąstabilizacjęgospodarcząipolitycznąpaństwnaświecie,skutkującą
obniżeniempremiizaryzykoorazinflacjiwkalkulowywanychwstopęprocentową.
Wtejchwiliujemnestopyprocentoweniedotykająjeszczebezpośrednio
zwykłychklientówindywidualnych.Kowalskiniemusijeszczepłacićzatrzyma-
niepieniędzywbanku.Alektowie,byćmożeniedługosiętozmieni.Wpań-
stwachzachodnich,gdzieobowiązująujemnestopyprocentowewbankachcen-
tralnych,awkonsekwencjitakżenarynkumiędzybankowym(por.podrozdział
1.4),nietylkobankipłacązalokowanieśrodkówfinansowych.Dotyczytojuż
takżenajbogatszychklientów,którzyprzechowująwbankachdużooszczędności.
Bankiwtychpaństwachwyznaczająlimit,powyżejktóregozaczynaobowiązy-
waćujemneoprocentowania,cooznaczawpraktyce,żeodnadwyżkiśrodków
3Danetedotyczązadłużenia113gospodarek,któreodpowiadająza94%globalnegoPKB.
18
