Treść książki
Przejdź do opcji czytnikaPrzejdź do nawigacjiPrzejdź do informacjiPrzejdź do stopki
10
obrotugiełdowego.Wśródgiełdspecjalizującychsięwtegorodzajuinnowacjach
dominującąrolęodgrywachicagowskagiełdaopcyjna-ChicagoBoardOptions
Exchange.Wkońcowejczęścirozdziałuscharakteryzowanozmianywielkości
obrotówinstrumentamipochodnymi,zwłaszczaopcjamiudziałowymi.Wprzy-
padkuopcjiudziałowychzauważono,żewzwiązkuzkryzysemfinansowym
nastąpiłospowolnieniewzrostuwolumenuobrotówgiełdowych,aleogólnaten-
dencjawzrostowazostałanadalutrzymana.Ponadtopłynnośćzorganizowanych
rynkówinstrumentówpochodnych,wodróżnieniuodinnychczęścirynku,jak
międzybankowyrynekpieniężny,nigdyniezanikła.Znaczniegorsząsytuację
odnotowanonaregulowanymrynkupozagiełdowym(OTC),gdziepoperturba-
cjachzwiązanychzkryzysemznacznaczęśćhandluzostałaprzetransferowana
dogiełd.
Wrozdziale2skupionosięnazagadnieniachzwiązanychzwycenąoraz
hedgingiemnamodelowymrynkudoskonałym.Narynkutympodstawąokre-
ślonychrelacjicenopcjijestarbitrażjakopotężnasiłarynkowaprowadzącado
pewnychograniczeńiwłaściwościwkształtowaniusięcenopcji.Brakarbitrażu,
rozumianyjakosytuacja,wktórejarbitrażnieprzynosidochodu,jestjednym
zpodstawowychzałożeńmodeluwycenyopcjiBlacka-Scholesa.Zaprezentowano
zatemistotęarbitrażuiwynikającezniegoograniczeniaiwłaściwościcenopcji.
Wdalszejczęścizwróconouwagęnaczynnikimającewpływnawartośćopcji
akcyjnejorazróżnemiarytzw.wartościwewnętrznejopcji.Poprzedstawieniu
klasycznegomodeluwycenyopcjieuropejskiejF.BlackaiM.Scholesaoraz
modeluuwzględniającegowypłacanedywidendyBlacka-Scholesa-Mertona
opisanomodelowemiarywrażliwościwartościopcjiwzględemposzczególnych
czynnikówmającychnaniąwpływ.Domiartychnależątzw.wskaźniki(współ-
czynniki)greckie:delta,gamma,vega(kappa),volga,vanna,theta,rho.Kształ-
towaniesiępoziomutychwskaźnikówzostałoprzeanalizowanepodwzględem
zmianróżnychczynnikówwmodeluwyceny,zwłaszczacenyinstrumentupod-
stawowegoijegozmienności.
Rozważaniatebyłypodstawądozaprezentowaniametodhedgingustatycz-
negoidynamicznego.Wramachhedgingustatycznegorozważononastępujące
strategie:syntheticshort(long)futures9protectiveput(call)9coveredcall(put)9
fence9zerocostfence(zerocostcollar)orazsyntetycznąstrategięlongbutterfly
spread.Dokonanotakżeanalizyporównawczejtychstrategiiorazprzedstawiono
analizęwybranychstrategiipodwzględemwpływuróżnychczynnikówmode-
lowychnakształtowaniesięprofilidochoduzestrategii.Wramachhedgingu
dynamicznegoopisanozkoleiistotęhedgingudelta,hedgingudelta-gammaoraz
hedgingudelta-gamma-vega.Napodstawieprzykładówteoretycznychopartych
nawielkościachwyliczanychzmodeluBlacka-Scholesadokonanotakżeanalizy
porównawczejposzczególnychmetod.
